中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（毛超）3月2日凌晨，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《注冊(cè)管理辦法》）和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《持續(xù)監(jiān)管辦法》），自公布之日起實(shí)施。

據(jù)權(quán)威媒體報(bào)道，自今日起擬登陸科創(chuàng)板的公司，已經(jīng)可以遞交科創(chuàng)板IPO申報(bào)材料。

據(jù)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)了解，本次科創(chuàng)板及相關(guān)配套文件主要內(nèi)容包括：試點(diǎn)注冊(cè)制；50萬(wàn)交易門檻；將設(shè)立科創(chuàng)板基金，散戶可以通過(guò)購(gòu)買基金參與科創(chuàng)板發(fā)展；不執(zhí)行T+0交易等。

科創(chuàng)板將試點(diǎn)注冊(cè)制

證監(jiān)會(huì)表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則自2019年1月30日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)至征求意見(jiàn)結(jié)束期間，證監(jiān)會(huì)及上交所、中國(guó)結(jié)算通過(guò)郵件、信函、熱線電話等渠道收到各類意見(jiàn)建議共700多份，并召開(kāi)座談會(huì)、發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷聽(tīng)取了相關(guān)各方意見(jiàn)。社會(huì)各界對(duì)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制給予了高度關(guān)注，并提出了修改意見(jiàn)建議。證監(jiān)會(huì)及有關(guān)單位對(duì)反饋意見(jiàn)逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，充分吸收進(jìn)一步明確注冊(cè)要求和程序、優(yōu)化減持制度、完善信息披露等合理意見(jiàn)，并相應(yīng)修改完善了《注冊(cè)管理辦法》《持續(xù)監(jiān)管辦法》等制度規(guī)則。

修改完善后的《注冊(cè)管理辦法》共8章81條。主要有六大內(nèi)容：一是明確科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的總體原則，規(guī)定股票發(fā)行適用注冊(cè)制。二是以信息披露為中心，精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行發(fā)行條件，突出重大性原則并強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防控。三是對(duì)科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核流程做出制度安排，實(shí)現(xiàn)受理和審核全流程電子化，全流程重要節(jié)點(diǎn)均對(duì)社會(huì)公開(kāi)，提高審核效率，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。四是強(qiáng)化信息披露要求，壓實(shí)市場(chǎng)主體責(zé)任，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人等相關(guān)主體在信息披露方面的責(zé)任，并針對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)，制定差異化的信息披露規(guī)則。五是明確科創(chuàng)板企業(yè)新股發(fā)行價(jià)格通過(guò)向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價(jià)確定。六是建立全流程監(jiān)管體系，對(duì)違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)責(zé)任人員加大追責(zé)力度?！?/p>

修改完善后的《持續(xù)監(jiān)管辦法》共9章36條。主要有以下內(nèi)容：一是明確適用原則?？苿?chuàng)板上市公司（簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)公司”）應(yīng)適用上市公司持續(xù)監(jiān)管的一般規(guī)定，《持續(xù)監(jiān)管辦法》與證監(jiān)會(huì)其他相關(guān)規(guī)定不一致的，適用《持續(xù)監(jiān)管辦法》。二是明確科創(chuàng)公司的公司治理相關(guān)要求，尤其是存在特別表決權(quán)股份的科創(chuàng)公司的章程規(guī)定和信息披露。三是建立具有針對(duì)性的信息披露制度，強(qiáng)化行業(yè)信息和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的披露，提升信息披露制度的彈性和包容度。四是制定寬嚴(yán)結(jié)合的股份減持制度。適當(dāng)延長(zhǎng)上市時(shí)未盈利企業(yè)有關(guān)股東的股份鎖定期，適當(dāng)延長(zhǎng)核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的股份鎖定期；授權(quán)上交所對(duì)股東減持的方式、程序、價(jià)格、比例及后續(xù)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)予以細(xì)化。五是完善重大資產(chǎn)重組制度?？苿?chuàng)公司并購(gòu)重組由上交所審核，涉及發(fā)行股票的，實(shí)施注冊(cè)制；規(guī)定重大資產(chǎn)重組標(biāo)的公司須符合科創(chuàng)板對(duì)行業(yè)、技術(shù)的要求，并與現(xiàn)有主業(yè)具備協(xié)同效應(yīng)。六是股權(quán)激勵(lì)制度。增加了可以成為激勵(lì)對(duì)象的人員范圍，放寬限制性股票的價(jià)格限制等。七是建立嚴(yán)格的退市制度。根據(jù)科創(chuàng)板特點(diǎn)，優(yōu)化完善財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類等退市標(biāo)準(zhǔn)，取消暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市環(huán)節(jié)。此外，《持續(xù)監(jiān)管辦法》還對(duì)分拆上市、募集資金使用、控股股東股權(quán)質(zhì)押和法律責(zé)任等方面做出了規(guī)定。

證監(jiān)會(huì)指出，為做好設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制具體實(shí)施工作，證監(jiān)會(huì)制定了《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書》和《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第42號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件》，與《注冊(cè)管理辦法》一并發(fā)布。上交所根據(jù)征求意見(jiàn)情況對(duì)6項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則做了修改完善，主要涉及上市條件、審核標(biāo)準(zhǔn)、詢價(jià)方式、股份減持制度、持續(xù)督導(dǎo)等方面。中國(guó)結(jié)算對(duì)證券登記規(guī)則做了適應(yīng)性修訂，并對(duì)科創(chuàng)板股票股份登記制定了相應(yīng)細(xì)則。

交易所火速發(fā)布科創(chuàng)板配套規(guī)則

同樣是在3月2日凌晨，上交所發(fā)布了包括《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法》《上海證券交易所科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》6項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則。

上交所表示，這些業(yè)務(wù)規(guī)則，是依據(jù)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見(jiàn)》）以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)章等上位制度制定的，形成了交易所層面設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革中的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，明確了科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市和投資者保護(hù)等各個(gè)環(huán)節(jié)的主要制度安排，確立了交易所試點(diǎn)注冊(cè)制下發(fā)行上市審核的基本理念、標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制和程序。

科創(chuàng)板六大制度創(chuàng)新值得關(guān)注

據(jù)上交所表示，其中，著重調(diào)整和優(yōu)化的制度主要有四個(gè)方面。?

一是進(jìn)一步明確紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2018〕21號(hào)）規(guī)定的相關(guān)紅籌企業(yè)，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。其中，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，如果預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。

二是進(jìn)一步優(yōu)化股份減持制度。縮短科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見(jiàn)稿中的核心技術(shù)人員股份鎖定期，由3年調(diào)整為1年，期滿后每年可以減持25%的首發(fā)前股份；優(yōu)化未盈利公司股東的減持限制，對(duì)控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高、核心技術(shù)人員減持作出梯度安排。明確科創(chuàng)板股份減持的其他安排仍按照現(xiàn)行減持制度執(zhí)行，同時(shí)，為建立更加合理的股份減持制度，明確特定股東可以通過(guò)非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、配售方式轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份，具體事項(xiàng)將由交易所另行規(guī)定，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。

三是進(jìn)一步明確信息披露審核內(nèi)容和要求。交易所發(fā)行上市審核規(guī)則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，在發(fā)行上市審核中，將重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的信息披露是否達(dá)到真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求，是否符合招股說(shuō)明書內(nèi)容與格式準(zhǔn)則的要求。同時(shí)，關(guān)注發(fā)行上市申請(qǐng)文件及信息披露內(nèi)容是否充分、一致、可理解，具有內(nèi)在邏輯性，加大審核問(wèn)詢力度，努力問(wèn)出“真公司”，把好入口關(guān)，以震懾欺詐發(fā)行和財(cái)務(wù)造假，督促發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。

四是進(jìn)一步合理界定持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)邊界。不再要求保薦機(jī)構(gòu)發(fā)布投資研究報(bào)告；取消保薦機(jī)構(gòu)就上市公司更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)表意見(jiàn)的強(qiáng)制要求；補(bǔ)充履職保障機(jī)制，要求上市公司應(yīng)當(dāng)配合保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)工作。

科創(chuàng)板是科技企業(yè)的展示板

上交所表示，《實(shí)施意見(jiàn)》對(duì)科創(chuàng)板定位做了規(guī)定，是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)中必須牢牢把握的目標(biāo)和方向。在執(zhí)行層面把握科創(chuàng)板定位，需要尊重科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場(chǎng)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律?？萍紕?chuàng)新往往具有更新快、培育慢、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，因此尤其需要風(fēng)險(xiǎn)資本和資本市場(chǎng)的支持。同時(shí)，我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎關(guān)鍵期，科創(chuàng)板定位的把握，需要處理好現(xiàn)實(shí)與目標(biāo)、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系?？苿?chuàng)板既是科技企業(yè)的展示板，還是推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)板；科創(chuàng)板既要優(yōu)先支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也要兼顧市場(chǎng)認(rèn)可度高的新模式、新業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展。

上交所指出，結(jié)合《實(shí)施意見(jiàn)》要求和市場(chǎng)實(shí)際情況，上交所在具體工作中將主要從四個(gè)方面落實(shí)科創(chuàng)板定位：一是制度建設(shè)上，通過(guò)發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦業(yè)務(wù)指引、設(shè)立科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)和科創(chuàng)板股票公開(kāi)發(fā)行自律委員會(huì)，細(xì)化保薦核查要求，強(qiáng)化專業(yè)把關(guān)和自律督導(dǎo)機(jī)制。 ? ?

二是市場(chǎng)機(jī)制上，試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度、建立執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)制，通過(guò)商業(yè)約束和聲譽(yù)約束進(jìn)一步發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的遴選功能。

三是審核安排上，要求發(fā)行人結(jié)合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性等事項(xiàng)，進(jìn)行審慎評(píng)估；要求保薦人就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，進(jìn)行專業(yè)判斷。上交所將關(guān)注發(fā)行人的評(píng)估是否客觀、保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)提出咨詢。 ?

四是企業(yè)引導(dǎo)上，將突出重點(diǎn)、兼顧一般。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。同時(shí)，兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)，體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性。

五、科創(chuàng)板相關(guān)制度優(yōu)化了股票發(fā)行上市條件，同時(shí)明確相關(guān)審核標(biāo)準(zhǔn)由上交所另行規(guī)定。請(qǐng)介紹一下相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定的進(jìn)展情況？?

交易科創(chuàng)板 要滿足50萬(wàn)資產(chǎn)等要求

上交所表示，近年來(lái)，市場(chǎng)各方對(duì)于投資者適當(dāng)性的認(rèn)識(shí)極大深化。這也是資本市場(chǎng)在近30年實(shí)踐過(guò)程中，付出很多代價(jià)，花費(fèi)很多成本換來(lái)的經(jīng)驗(yàn)?？苿?chuàng)板企業(yè)商業(yè)模式新，技術(shù)迭代快，業(yè)績(jī)波動(dòng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，有必要實(shí)施投資者適當(dāng)性制度。從征求意見(jiàn)情況來(lái)看，大多數(shù)投資者對(duì)目前科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性要求表示認(rèn)可，也有部分投資者認(rèn)為投資者門檻過(guò)高或過(guò)低。

從數(shù)據(jù)測(cè)算看，50萬(wàn)資產(chǎn)門檻和2年證券交易經(jīng)驗(yàn)的適當(dāng)性要求是比較合適的?，F(xiàn)有A股市場(chǎng)符合條件的個(gè)人投資者約300萬(wàn)人，加上機(jī)構(gòu)投資者，交易占比超過(guò)70%，總體上看，兼顧了投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和科創(chuàng)板市場(chǎng)的流動(dòng)性。

上交所表示，需要特別強(qiáng)調(diào)的是，實(shí)施投資者適當(dāng)性制度，并不是將不符合要求的投資者攔在科創(chuàng)板大門之外，不符合投資者適當(dāng)性要求的中小投資者可以通過(guò)公募基金等產(chǎn)品參與科創(chuàng)板。

上交所表示，下一步，上交所將積極推動(dòng)基金公司發(fā)行一批主要投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品。此外，經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解，現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票，前期發(fā)行的6只戰(zhàn)略配售基金也可以參與科創(chuàng)板股票的戰(zhàn)略配售。

不執(zhí)行T+0制度

上交所表示，在設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見(jiàn)過(guò)程中，不少投資者建議引入T+0交易機(jī)制。實(shí)際上，T+0交易機(jī)制在A股市場(chǎng)并不是新鮮事物。上交所成立初期曾實(shí)施過(guò)T+0交易機(jī)制，但最終因?yàn)槭袌?chǎng)條件不成熟，轉(zhuǎn)而采取T+1交易制度。國(guó)內(nèi)對(duì)實(shí)施T+0交易機(jī)制一直有呼聲，但是也存在不同意見(jiàn)。經(jīng)綜合評(píng)估，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則，在本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中未將T+0交易機(jī)制納入。