中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（衣韻潼）開(kāi)年以來(lái)，A股表現(xiàn)欣欣向榮之際，上市券商卻屢遭大幅減持。2月20日，華西證券（002926）公告表示，公司持股6.94%的大股東蜀電投資擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易減持公司股份1.31億股，占公司總股本的5%，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)格9.37元/股計(jì)算，減持市值達(dá)到12.27億元。

無(wú)獨(dú)有偶。在不久前的2月15日，中原證券（601375）也曾公告，持股15.71%的大股東渤海公司擬通過(guò)競(jìng)價(jià)交易、大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式清倉(cāng)式減持公司股份6.08億股，按14日收盤(pán)股價(jià)4.67元/股計(jì)算，減持規(guī)模高達(dá)28.39億元。

萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲對(duì)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)表示，從持股期限看，華西證券和中原證券的股東大都是財(cái)務(wù)投資者，持股周期超過(guò)5年、高達(dá)10年，受產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作期限的限制和行業(yè)配置的要求，存在一定的資金變現(xiàn)壓力。同時(shí)，從持股成本看，這些股東都已實(shí)現(xiàn)了較大的盈利幅度，也存在一定的收益兌現(xiàn)意愿。

減持遇上業(yè)績(jī)低谷，屋漏偏逢連夜雨

大股東們的減持時(shí)機(jī)恰逢上市券商的業(yè)績(jī)低谷。

據(jù)華西證券2018年三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，華西證券共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.56億元，較2017年同期下滑1.74%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.65億元，同比下降2.67%。

根據(jù)中原證券最新發(fā)布的業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)，2019年1月，中原證券共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3481.71萬(wàn)元，同比下滑46.86%。預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較2017年減少3.6億元至3.79億元，同比下降81%至86%。

華西證券董秘曾穎和中原證券董秘朱啟本紛紛表示，大股東減持主要出于自身產(chǎn)業(yè)布局的考慮，通過(guò)依法合規(guī)的方式退出投資，不代表對(duì)公司未來(lái)發(fā)展缺乏信心，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊有限。

“財(cái)務(wù)投資者的持股變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)性影響確實(shí)有限，更多的是對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊和對(duì)投資者情緒以及預(yù)期的影響，但就當(dāng)前情況而言，券商行業(yè)確實(shí)處于業(yè)績(jī)低點(diǎn)”，劉哲指出，券商的經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投行、資管、資本中介等全部業(yè)務(wù)線幾乎都在2018年受到了不同程度的沖擊，無(wú)論在估值還是業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，行業(yè)中長(zhǎng)期都存在著較大的提升空間和嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)將同時(shí)顯現(xiàn)龍頭效應(yīng)和黑馬效應(yīng)。

剛解禁就減持，投資者如何見(jiàn)招拆招？

值得注意的是，華西證券的大股東減持發(fā)生在股份解禁后的一周左右。1月30日，華西證券在公告中披露，將于2月11日解除包括蜀電投資0.82億股在內(nèi)的限售股份，解禁剛滿(mǎn)7個(gè)工作日，蜀電投資就啟動(dòng)了大規(guī)模減持。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年A股市場(chǎng)共計(jì)將有2558億股解禁，解禁市值高達(dá)2.68萬(wàn)億元。隨著股份解禁紛至沓來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)上的減持公告日漸增多，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2月以來(lái)，滬深兩市就有55家上市公司披露減持。

劉哲表示，解禁和減持不僅會(huì)帶來(lái)供給壓力，也會(huì)給市場(chǎng)情緒帶來(lái)一定的負(fù)面影響。在這一背景下，建議投資者對(duì)基本面沒(méi)有改善、中長(zhǎng)期缺乏成長(zhǎng)性的公司適當(dāng)規(guī)避，而對(duì)于估值較低、基本面良好并有邊際改善的公司采取逆向思維，在市場(chǎng)情緒恐慌時(shí)適當(dāng)逢低配置。

益學(xué)投資金融研究院院長(zhǎng)張翠霞同樣表示, 投資者如果遭遇“解禁+減持”，在股價(jià)階段性漲幅較大的情況下，應(yīng)做好階段性減持賣(mài)出，防止非系統(tǒng)性個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；在只有解禁并未減持，且個(gè)股處于歷史性調(diào)整低位時(shí)，則可利用減持利空清洗浮籌，完成最后的殺跌風(fēng)險(xiǎn)釋放；當(dāng)符合產(chǎn)業(yè)政策利好驅(qū)動(dòng)方向的個(gè)股也出現(xiàn)“解禁+減持”時(shí)，則可充分利用利空，進(jìn)行逢低吸納。