臨近春節(jié),居民和企業(yè)往往有較大現(xiàn)金需求,對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來一定壓力,或?qū)е沦Y金面趨于緊張。近期,央行連續(xù)投放流動(dòng)性,保證了貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)在春節(jié)前,央行將繼續(xù)多措并舉化解季節(jié)性因素影響。同時(shí),從當(dāng)前貨幣政策工具、貨幣市場(chǎng)利率、公開市場(chǎng)操作、市場(chǎng)預(yù)期等多個(gè)方面來看,流動(dòng)性料平穩(wěn)跨過春節(jié)。

首先,一季度首單定向中期借貸便利(TMLF)操作落地,此次規(guī)模相當(dāng)于此前中型規(guī)模的MLF操作投放量,不僅滿足流動(dòng)性的季節(jié)性需要,也對(duì)沖了春節(jié)前較大量的現(xiàn)金需求,尤其是此前央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),并在1月15日和1月25日分兩次實(shí)施,也與春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相符,有利于銀行體系流動(dòng)性總量保持合理充裕。

其次,近期貨幣市場(chǎng)利率維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平,并無大幅升降,表明當(dāng)前資金面較為充裕,春節(jié)前料不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性過于緊張的局面。值得注意的是,近兩周,隔夜Shibor維持在2%左右的水平,也意味著資金面較為寬松。事實(shí)上,央行近日來連續(xù)大力投放流動(dòng)性,無疑保障了春節(jié)前后流動(dòng)性的平穩(wěn)。

再次,從公開市場(chǎng)操作角度看,央行25日公告明確,受下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)等因素影響,銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平。此前,央行通過逆回購等開展大額流動(dòng)性投放,機(jī)構(gòu)認(rèn)為,央行此次提前進(jìn)入春節(jié)投放季,市場(chǎng)對(duì)春節(jié)前后資金面波動(dòng)無需擔(dān)憂。

穩(wěn)健貨幣政策會(huì)保持松緊適度,這意味著央行會(huì)根據(jù)形勢(shì)變化使用貨幣政策工具,以體現(xiàn)出貨幣政策的靈活性和前瞻性。需要肯定的是,針對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行情況,央行及時(shí)采取相應(yīng)措施,加強(qiáng)了定向調(diào)控。從松緊適度的“適度”角度看,央行在精準(zhǔn)把握流動(dòng)性總量的同時(shí),也精準(zhǔn)把握了流動(dòng)性投向?？梢灶A(yù)期,未來流動(dòng)性合理充裕會(huì)繼續(xù)得到保證,金融市場(chǎng)利率也將維持合理穩(wěn)定。