原標(biāo)題：【重磅】金融委定調(diào)資本市場(chǎng)改革：市場(chǎng)化、法治化！當(dāng)前市場(chǎng)已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，改革面臨有利時(shí)機(jī)

20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室召開資本市場(chǎng)改革與發(fā)展座談會(huì)，會(huì)議聚焦資本市場(chǎng)改革核心問(wèn)題，明確資本市場(chǎng)改革目標(biāo)，對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)形勢(shì)作出關(guān)鍵判斷，并指出資本市場(chǎng)下一步改革的五大方向。

這是金融委首次以座談會(huì)形式召開和資本市場(chǎng)改革發(fā)展相關(guān)的會(huì)議，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位提升已成共識(shí)。中央明確提出，要建立市場(chǎng)化、法治化的資本市場(chǎng)，金融部門要加緊行動(dòng)。當(dāng)前資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，改革面臨比較好的有利時(shí)機(jī)。

會(huì)議核心要點(diǎn)：

1、中央明確提出，要建立市場(chǎng)化、法治化的資本市場(chǎng)，金融部門要加緊行動(dòng)。

2、當(dāng)前資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，改革面臨比較好的有利時(shí)機(jī)。

3、資本市場(chǎng)改革已經(jīng)形成高度共識(shí)，即將進(jìn)入一磚一瓦的實(shí)施階段，將加快推進(jìn)。

4、資本市場(chǎng)改革要更加注重提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司治理，嚴(yán)格退市制度。

5、要強(qiáng)化信息披露制度，切實(shí)做好投資者保護(hù)。

6、要堅(jiān)決落實(shí)市場(chǎng)化原則，減少對(duì)交易的行政干預(yù)。

7、要借鑒國(guó)際上通行做法，積極培育中長(zhǎng)期投資者，暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。

8、監(jiān)管部門要加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，積極傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音。

提出資本市場(chǎng)改革目標(biāo)

中央明確提出，要建立市場(chǎng)化、法治化的資本市場(chǎng)，金融部門要加緊行動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)首席律師焦津洪表示，證監(jiān)會(huì)將積極支持和配合立法部門做好相關(guān)工作，將按照關(guān)于加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系的要求，按照法治國(guó)家、法治政府，法治社會(huì)同步建設(shè)的整體部署，努力建設(shè)有中國(guó)特色社會(huì)主義的法治資本市場(chǎng)。

“要建立市場(chǎng)化、法治化的資本市場(chǎng)，目前最關(guān)鍵需要的措施有四方面?！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，一是健全多層次資本市場(chǎng)；二是完善資本市場(chǎng)發(fā)行、退出等基本制度；三是加快資本市場(chǎng)對(duì)外開放；四是加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)秩序。

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，建立市場(chǎng)化、法治化的資本市場(chǎng)，要從規(guī)范資本市場(chǎng)中的參與者行為開始。座談會(huì)特別提到資本市場(chǎng)改革即將進(jìn)入實(shí)施階段，要注重提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司治理和嚴(yán)格退市制度。

焦津洪表示，面對(duì)新形勢(shì)新任務(wù)和新挑戰(zhàn)，下一步資本市場(chǎng)法治建設(shè)將堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向與時(shí)俱進(jìn)。當(dāng)前資本市場(chǎng)法治建設(shè)最急迫的任務(wù)是加快證券法、公司法以及刑法等法律的修訂，為我們按照黨中央的部署正在實(shí)施的一系列資本市場(chǎng)重大改革和開放，提供強(qiáng)有力和持久的法律保障。

對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)形勢(shì)作出關(guān)鍵判斷

當(dāng)前資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，改革面臨比較好的有利時(shí)機(jī)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超近日指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，新舊動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提升。資本市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力更加強(qiáng)勁，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力有所提高，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)措施正在有效落實(shí)，深化改革開放的重大舉措陸續(xù)推出。

證監(jiān)會(huì)表示，當(dāng)前最重要的是把習(xí)近平總書記關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的重要指示，作為新時(shí)代資本市場(chǎng)深化改革的頭等大事，抓緊落實(shí)落地；要著力擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平開放，以開放促改革；要把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加突出的位置，堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，加快推進(jìn)證券法修改等工作，完善資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系。

對(duì)下一步改革提出五大具體方向

1、資本市場(chǎng)改革要更加注重提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司治理，嚴(yán)格退市制度。

陳靂表示，提升上市公司質(zhì)量即是把好資本市場(chǎng)入口關(guān)，通過(guò)明確發(fā)審標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格發(fā)審流程，保證資產(chǎn)質(zhì)量，通過(guò)推進(jìn)科創(chuàng)板落地、注冊(cè)制試行，提高資本市場(chǎng)中符合發(fā)展戰(zhàn)略的資產(chǎn)的比例，從而整體提高資本市場(chǎng)中上市公司整體質(zhì)量。推進(jìn)這一改革的關(guān)鍵點(diǎn)在于標(biāo)準(zhǔn)的確立和實(shí)施，對(duì)發(fā)審委的人員配備和發(fā)審效率提出了很高的要求，但就目前的發(fā)審情況看，以通過(guò)率反映的發(fā)審標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)苛，以募集資金反映的發(fā)行規(guī)模保持平穩(wěn)，表明對(duì)于資本市場(chǎng)入口關(guān)把控情況良好，后續(xù)改革可能會(huì)側(cè)重科創(chuàng)板、注冊(cè)制方面的針對(duì)資本結(jié)構(gòu)的方向。

在退市制度上，陳靂認(rèn)為，嚴(yán)格退市制度是建立市場(chǎng)化資本市場(chǎng)的重要一環(huán)。參考發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)，我國(guó)的上市公司退市比例較低，容易引發(fā)過(guò)度投機(jī)、炒殼等不當(dāng)行為，目前針對(duì)發(fā)生不良事件的上市公司資產(chǎn)退市制度已初步建立，后續(xù)改革可能會(huì)側(cè)重于流程簡(jiǎn)化和標(biāo)準(zhǔn)提升方面。

對(duì)于提升上市公司質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民日前提出五點(diǎn)具體要求：

一要依法合規(guī)。合法經(jīng)營(yíng)是公司發(fā)展的底線。

二要完善治理。健全有效的公司治理是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根基。要完善治理結(jié)構(gòu)，健全決策機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)督制衡，強(qiáng)化內(nèi)部控制，提高管理水平。

三要專注主業(yè)。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜多變，上市公司要聚焦實(shí)業(yè)、做精主業(yè)，汲取部分上市公司盲目擴(kuò)張、粗放發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的教訓(xùn)，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四要拓展視野。上市公司作為中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，要增強(qiáng)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)創(chuàng)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

五要踐行責(zé)任。上市公司作為公眾公司，要加強(qiáng)信息披露，提高透明度，保護(hù)投資者尤其中小投資者的合法權(quán)益，積極踐行社會(huì)責(zé)任，維護(hù)良好企業(yè)形象。

2、強(qiáng)化信息披露制度，切實(shí)做好投資者保護(hù)。

專家建議，要立足于我國(guó)證券市場(chǎng)以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，針對(duì)中小投資者處于市場(chǎng)弱勢(shì)地位的實(shí)際情況，進(jìn)行專門的制度安排，提供專門的法律保障。

這項(xiàng)工作是一個(gè)系統(tǒng)工程，要在一般的民事侵權(quán)損害賠償制度基礎(chǔ)上，從實(shí)際出發(fā)，充分借鑒境外成熟市場(chǎng)的做法，進(jìn)一步完善相關(guān)各項(xiàng)制度機(jī)制，發(fā)揮好立法、司法、行政、市場(chǎng)等各方力量，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，積極探索，共同努力，將證券投資者損害賠償救濟(jì)落到實(shí)處。

3、堅(jiān)決落實(shí)市場(chǎng)化原則，減少對(duì)交易的行政干預(yù)。

專家認(rèn)為，避免監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接干預(yù)市場(chǎng)。讓投資者能夠根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)預(yù)期自由買賣，讓上市公司根據(jù)自身需求自由實(shí)現(xiàn)股權(quán)回購(gòu)，減少監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)的直接干預(yù)，實(shí)現(xiàn)公平交易。加強(qiáng)投資者保護(hù)。完善監(jiān)管制度，加強(qiáng)信息披露，規(guī)范市場(chǎng)秩序，提高違法成本，保護(hù)中小投資者的權(quán)益，提高投資者信心。

4、借鑒國(guó)際上通行做法，積極培育中長(zhǎng)期投資者，暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道。

積極培育中長(zhǎng)期投資者方面，專家認(rèn)為，根本上是要加強(qiáng)A股市場(chǎng)制度建設(shè)。

中原證券研究所所長(zhǎng)王博認(rèn)為，推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，應(yīng)重點(diǎn)在三個(gè)方面推進(jìn)。

一是鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股票，推動(dòng)立法盡快修改完善上市公司股份回購(gòu)制度。

二是打破所有制藩籬，明確深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革就是讓有效率的資金和生產(chǎn)管理方式注入，幫助企業(yè)脫困，提升資源配置水平。

三是完善多層次資本市場(chǎng)制度建設(shè)，尤其是完善中小民營(yíng)企業(yè)上市融資環(huán)境，推進(jìn)新三板制度改革，有利于提升對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)上市支持力度。

中信建投證券執(zhí)委、董秘王廣學(xué)王廣學(xué)建議，一是推出民營(yíng)企業(yè)債券融資支持計(jì)劃以及股權(quán)融資支持計(jì)劃，二是繼續(xù)深化發(fā)行和并購(gòu)重組、股份回購(gòu)、員工持股、退市等基礎(chǔ)性制度改革，進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司分紅制度。

弘毅遠(yuǎn)方基金總經(jīng)理郭文認(rèn)為，應(yīng)加大并放寬社保、保險(xiǎn)、企業(yè)年金、銀行理財(cái)?shù)仍诠善蓖顿Y比例，為海內(nèi)外基金進(jìn)出A股創(chuàng)造良好政策性環(huán)境。可考慮在考核及政策制度導(dǎo)向上給權(quán)益類資產(chǎn)開更大的口子，進(jìn)一步降低股票交易稅費(fèi)、盡量保持政策穩(wěn)定性和持續(xù)性，使投資人預(yù)期穩(wěn)定。

在吸引境外長(zhǎng)期資金投資A股方面，王廣學(xué)認(rèn)為，一是要繼續(xù)推動(dòng)基金行業(yè)對(duì)外開放，落實(shí)私募基金對(duì)外開放政策。如允許境外投資者登記開戶，增加允許外資持股比例等；二是要鼓勵(lì)證券公司開展跨境業(yè)務(wù)，對(duì)接境外資管機(jī)構(gòu)，為境外投資者提供A股證券投資咨詢服務(wù)；三是要適度放開對(duì)股指期貨等金融衍生品限制，從深度和廣度上擴(kuò)大金融衍生品市場(chǎng)規(guī)模；四是要鼓勵(lì)A(yù)股優(yōu)質(zhì)上市公司做好市值管理工作，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念向股東價(jià)值轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，鼓勵(lì)對(duì)境外投資者加大推介力度，為其提供通暢的溝通渠道。

5、監(jiān)管部門要加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，積極傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音。

在積極傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音方面，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人已經(jīng)多次組織和投資者、金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體相關(guān)的座談會(huì)，就市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題以及改革相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行溝通交流。