國家統(tǒng)計局9日公布數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上升2.2%，環(huán)比下降0.3%；11月PPI同比上升2.7%，環(huán)比下降0.2%。長江證券首席宏觀債券研究員趙偉表示，豬肉等或是影響未來一段時期CPI走勢的重要因素，2019年CPI可能呈“倒V”型走勢；基建結(jié)構(gòu)性發(fā)力，疊加油價回落，PPI同比下行趨勢或延續(xù)。

趙偉稱，11月CPI同比不及預(yù)期、環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，主因菜價和油價回落。分項(xiàng)來看，食品環(huán)比下降1.2%，降幅較上月擴(kuò)大0.9個百分點(diǎn)；非食品環(huán)比下降0.1%，上月上漲0.3%。食品分項(xiàng)環(huán)比來看，鮮菜和豬肉環(huán)比分別下降12.3%和0.6%，分別影響CPI下降0.33和0.01個百分點(diǎn)，主因蔬菜供應(yīng)充足和生豬疫情影響。非食品分項(xiàng)環(huán)比來看，七大項(xiàng)環(huán)比四漲一平兩降，其中交通通信和教文娛分別下降至1%和0.6%，主要受原油下跌和假期結(jié)束旅游需求下降影響，生活服務(wù)和醫(yī)療保健漲幅持平于上月。

趙偉認(rèn)為，豬肉等或是影響未來一段時期CPI走勢的重要因素，2019年CPI可能呈“倒V”型走勢?？紤]到豬肉供給領(lǐng)先指標(biāo)的變動情況，豬價或?qū)PI形成持續(xù)拉動。綜合豬肉和原油價格等因素情景分析，中性情景下，2019年CPI或呈“倒V”型走勢、中樞抬升。

11月PPI同比繼續(xù)下行，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降。其中，生產(chǎn)資料環(huán)比下降0.3%，上月環(huán)比上漲0.6%；生活資料價格上漲0.2%，而上月持平。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類看，價格上漲的有23個，持平的有4個，下降的有13個。主要行業(yè)環(huán)比，石油開采、石油加工和化學(xué)原料由升轉(zhuǎn)降，黑色冶煉由平轉(zhuǎn)降，非金屬礦物質(zhì)和煤炭開采漲幅擴(kuò)大。

趙偉稱，基建結(jié)構(gòu)性發(fā)力，或較難改變PPI下行趨勢。轉(zhuǎn)型框架下，不會走全面刺激的老路，基建投資更加注重結(jié)構(gòu)性發(fā)力，對工業(yè)品需求或弱于傳統(tǒng)周期。與此同時，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)從今年4月以來持續(xù)回落，全球需求或趨于走弱。疊加原油供需變化，PPI同比下行趨勢或延續(xù)。