一錘定音，A股近30年來首例“面值退市”股誕生！

深交所11月8日晚公告，作出中弘股份股票終止上市的決定。中弘股份成為A股首家因股價連續(xù)低于面值而被強制終止上市的公司。中弘股份股票將在退市整理期屆滿后的45個交易日內(nèi)，進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行掛牌轉(zhuǎn)讓。

A股首例“面值退市”股

自9月13日至10月18日，中弘股份的股價連續(xù)20個交易日低于1元，因而觸發(fā)退市條件。

深交所表示，2018年以來，中弘股份陸續(xù)披露業(yè)績大額虧損、多項債務(wù)逾期、主要項目停工等重大風險事項，投資者通過市場化行為表達對公司投資價值的判斷。

公開資料顯示，中弘股份成立于2001年，總部位于北京，已經(jīng)形成集商業(yè)地產(chǎn)、文化旅游地產(chǎn)等核心物業(yè)開發(fā)與運營為一體的綜合型地產(chǎn)企業(yè)。2010年，中弘股份借殼*ST科苑上市。

中弘股份觸發(fā)退市條件，與其債務(wù)危機直接相關(guān)。2017年12月，中弘股份被曝下屬子公司浙江新奇世界影視文化投資有限公司債務(wù)利息違約；2017年12月，大公國際下調(diào)中弘的主體評級。截至10月30日，中弘股份及下屬控股子公司累計逾期債務(wù)本息合計金額為78.16億元，全部為各類借款。前三季度，中弘股份虧損近19億元。另外，中弘股份控股股東中弘卓業(yè)自今年年初以來，其持股被司法凍結(jié)和司法輪候凍結(jié)。

中弘股份資金緊張的背后，或與公司實控人王永紅挖下的61.5億元“黑洞”密切相關(guān)。公告顯示，距2017年年報關(guān)賬窗口期只剩3天時，中弘股份于2017年12月29日向海南新佳旅業(yè)開發(fā)有限公司預(yù)付股權(quán)收購款61.5億元。對這筆錢的去向，有知情人士表示“這是一筆糊涂賬，很難說清楚?！?/p>

值得一提的是，中弘股份曾多次進行“高送轉(zhuǎn)”，最終“自食苦果”。據(jù)統(tǒng)計，自借殼上市至今，中弘股份共進行了4次送轉(zhuǎn)，將總股本從5.6億股擴大至81.39億股，兩市排行第92名，其股本數(shù)量是貴州茅臺的6.48倍。

市場化退市漸成常態(tài)

深交所表示，將堅決落實退市主體責任，依法依規(guī)作出終止上市決定，是對市場主體自治行為和投資者市場化選擇的尊重和保護，是進一步健全資本市場基礎(chǔ)功能、提升資本市場有效性、強化理性價值投資理念的體現(xiàn)。

多位受訪人士也表示，中弘股份退市對A股制度建設(shè)起到的示范意義重大。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為：“中弘股份退市，是投資者行使主動權(quán)、話語權(quán)及表決權(quán)的結(jié)果，垃圾股被投資者用腳投票趕出了市場。未來，面值、市值、交易量等退市標準將會發(fā)揮重要作用，有助于A股市場形成優(yōu)勝劣汰甚至大進大出的良性循環(huán)格局?！?/p>

中國人民大學法學院教授、商法研究所所長劉俊海表示，對資本市場來說，中弘股份成為A股近30年來的”面值退市“第一股，標志著價值投資理念已經(jīng)成為資本市場各方的共識。

劉俊海指出，”上市不是丹書鐵券，要明確資本市場初心。第一是鼓勵優(yōu)秀公司脫穎而出。如果你變得不優(yōu)秀，或者本來就不優(yōu)秀，只不過是原形畢露了，那就應(yīng)當依法退市，這個符合資本市場通過無形之手促進資源優(yōu)化配置的目標。第二，有助于保護公眾投資者合法權(quán)益，避免更多非理性公眾投資者上當受騙。第三，倒逼上市公司管理層、控制股東和實際控制人慎獨自律、反躬自省?！?/p>

”中弘退市是中國證券市場的一個歷史性事件，同時也應(yīng)當成為真正落實完善退市制度的一個新起點。A股市場必須真正落實優(yōu)勝劣汰的市場化機制，才能真正與國際市場接軌，市場不能只進不出，一定要有進有出，差的必須堅決退出去?！吧虾Ｔ茦s浙興投資中心合伙人湯浩說。

董登新認為，”在美國強制退市的股票中，有一半是被‘一美元退市法則’趕出市場的，它是一個市場化程度非常高的市場，退市標準市場化程度也很高。目前，A股市場化程度還沒達到美股的水平，所以一元退市標準能否繼續(xù)發(fā)揮威懾力，還有待進一步檢驗。但有了中弘退市的先例，投資者將會越來越覺醒，用腳投票的意識會越來越主動，也會越來越有風險意識?！?/p>

殼價值有望繼續(xù)下降

東財Choice統(tǒng)計顯示，目前A股市值低于30億元的股票超過1000只，”一元股“超過30只?！澳壳翱毓梢患褹股公司的平均費用大概是10億元，中弘股份的退市，會對殼交易市場產(chǎn)生一定影響，殼費還有下調(diào)空間?！遍L城證券并購并購部總經(jīng)理尹中余說。

一位上市券商的首席策略分析師表示：“中弘股份的退市肯定對1元附近的股票有負面沖擊。從股市健康發(fā)展來看，也必須要有退市制度的落實。從市場這兩年的運行情況來看，投資者基本也認同了這個趨勢?！?/p>

招商證券首席策略分析師張夏認為：“基本面比較差，沒有什么主業(yè)，甚至是一些空殼公司，以后的投資風險相對比較大。同時，科創(chuàng)板也要開了，所以未來殼價值可能還會繼續(xù)下降?！?/p>

湯浩認為，“從投資策略上來說，未來博重組、博垃圾股的方法一定要謹慎，未來的市場分化會進一步加劇，擇優(yōu)避劣應(yīng)該成為大多數(shù)理性投資者的選擇。中弘退市后，相信監(jiān)管層也在引導(dǎo)一種成熟的投資理念，不鼓勵炒垃圾股。在這種導(dǎo)向下，投資者應(yīng)當盡量回避垃圾股?！?/p>

“過去垃圾股炒作成風，從炒殼到賣殼，買殼到賭殼，形成了一種越垃圾越爆炒的惡性循環(huán)。有了1元退市標準后，投資者用腳投票會越來越主動，越來越高效，有利于A股市場的大浪淘沙。同時，未來炒殼、賭殼的投機現(xiàn)象會大大削減甚至逐步消失。中弘股份被強制退市，是非常重要的一個跨越，一個分水嶺。”董登新指出。

存在高額處罰風險

退市還不是中弘股份的終點，根據(jù)深交所今日公告，中弘股份還將面臨信息披露違規(guī)、違規(guī)支付收購款61.5億元等方面的處罰可能。

中弘股份將于11月16日起進入退市整理期。劉俊海指出，對于投資者而言，在充分知悉風險的基礎(chǔ)上，可以利用整理期交易股票。但深交所特意在公告中表示，終止上市公司風險高，切莫隨意買入。

劉俊海進一步表示，如果中小投資者認為是由于公司的控制股東、實際控制人或董監(jiān)高掏空公司資產(chǎn)或者不勤勉盡責而導(dǎo)致公司被退市、自身權(quán)益受損，有權(quán)對形成的損害行使賠償請求權(quán)。

劉俊海介紹，中小投資者訴權(quán)有兩個方面，具體操作可以咨詢專業(yè)律師。

一方面，假如公司控制股東、實際控制人存在掏空上市公司資產(chǎn)等現(xiàn)象，上市公司作為受害人，可以直接起訴。但如果上市公司不起訴，中小股民仍可以享有或行使股東代表訴訟提起權(quán)。股民可以發(fā)起為維護被退市公司的權(quán)益和全體股東權(quán)益的股東代表訴訟。但這種股東代表訴訟的勝訴利益歸于公司。

另一方面，如果股民不是經(jīng)由上市公司利益受損間接受到損害，而是由上市公司被退市直接造成了損害，股民也可以以自己的名義直接提起訴訟，要求被告對自己承擔直接的損害賠償責任。