截至9月12日，Wind數(shù)據(jù)顯示，283家A股公司股價跌破凈資產，創(chuàng)下2008年以來新高。其中，房地產、公用事業(yè)等行業(yè)破凈公司數(shù)量居前，銀行業(yè)破凈公司占比高。不少破凈公司借助股份回購、大股東增持、員工持股計劃、股權激勵等方式積極自救。東北證券研究總監(jiān)付立春對中國證券報記者表示，短期看，市場情緒仍然脆弱，抄底破凈股仍需謹慎。

破凈頻現(xiàn)

大盤持續(xù)調整，破凈股數(shù)量持續(xù)增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，29家上市公司股價跌幅超過50%。金龍機電、*ST凱迪、*ST天馬、*ST富控等公司跌幅超過70%。

從目前情況看，破凈股數(shù)量已創(chuàng)下2008年以來新高。太平洋證券策略團隊指出，目前跌破市凈率的公司占比接近8%，高于2013年6月的7.13%。A股平均市凈率約1.59倍，除去金融、石油石化行業(yè)公司后平均PB為2.05倍左右。上證綜指PB已低于近三次歷史大底的估值水平。

東北證券研究總監(jiān)付立春對中國證券報記者表示，股價持續(xù)下行，破凈公司數(shù)量創(chuàng)新高。2008年以來，上市公司總量增加也是一個因素。此外，退市制度仍待完善，不少績差公司仍在交易也是一大原因。

截至9月12日，在上述破凈公司中，Wind數(shù)據(jù)顯示，市凈率低于0.9的公司169家，占比59.7%。其中，*ST天馬市凈率低于0.5，華映科技、中遠海能等6家公司市凈率在0.5-0.6之間。福星股份、江淮汽車等24家公司市凈率在0.6-0.7之間。中國銀行、天富能源等48家公司市凈率在0.7-0.8之間。吉林敖東、東方電氣等90家公司市凈率在0.8-0.9之間。其余114家上市公司市凈率在0.9-1之間。

業(yè)績方面，33家破凈股2018年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤為負，其余250家公司實現(xiàn)盈利。其中，153家公司凈利潤同比增長，占比53%。110家公司增幅超過10%，26家增幅超過100%。另有47家破凈股發(fā)布三季度業(yè)績預告，30家預喜，占比71.43%。其中，續(xù)盈5家，預增7家，略增16家，扭虧2家。

值得注意的是，不少破凈公司業(yè)績亮眼，預計三季度凈利潤同比翻倍。以南山控股為例，公司預計2018年1-9月份，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.04億元-2.6億元，同比增長80.83%-130.8%。對業(yè)績增長的主要原因，公司表示，房地產業(yè)務結轉面積增加，利潤同比增長較大。截至9月12日，南山控股的市凈率不足0.8。

行業(yè)分化

行業(yè)方面，太平洋證券研報顯示，目前房地產行業(yè)市凈率為1.3倍左右，公用事業(yè)為1.53倍左右，商業(yè)貿易行業(yè)為1.54倍左右，電氣設備行業(yè)1.74倍左右，傳媒行業(yè)2.01倍左右。多數(shù)行業(yè)處于歷史低位。

具體來看，34家房地產公司破凈，破凈公司數(shù)量居前。公用事業(yè)和交通運輸行業(yè)破凈公司均超過20家。汽車、銀行、機械設備、傳媒、采掘等行業(yè)均超過15家。2018年以來，除銀行業(yè)板塊跌幅為12.73%外，其余板塊跌幅均超過20%。房地產、公用事業(yè)板塊跌幅超過26%。傳媒、汽車行業(yè)跌幅超過30%。

銀行業(yè)公司破凈率占比高。除招商銀行、寧波銀行和部分次新股外，基本上公司全部破凈。其中，華夏銀行、交通銀行等市凈率不足0.7。

付立春對中國證券報記者表示，房地產行業(yè)本身金融屬性較強。今年以來，監(jiān)管趨嚴，調控加碼，行業(yè)去杠桿突出，使得破凈現(xiàn)象突出。

萬聯(lián)證券指出，破凈潮往往伴隨市場底部區(qū)間的到來，前兩次破凈潮與市場低點具有高度的共振性。雖然歷史可能不會簡單重復，但破凈股的配置價值逐漸凸顯。其中，地產類和金融類公司基本面良好，部分優(yōu)質公司中長期業(yè)績仍有提升空間。

積極自救

在此背景下，不少公司擬借助股份回購、大股東增持、員工持股計劃、股權激勵等方式積極自救。

股份回購方面，據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，今年以來42家破凈公司發(fā)布了股份回購預案，多數(shù)公司回購力度較大。以美好置業(yè)為例，公司7月10日發(fā)布股份回購預案，擬以不超過3元/股的價格，回購不超過2.4億元股份。若全額回購，預計可回購股份超過8000萬股，占公司總股本約3.13%。對于回購股份的原因，公司表示，基于對未來發(fā)展前景的信心及對公司價值的高度認可，建立健全投資者回報機制，提升上市公司投資價值，增強投資者信心。

不少公司擬高溢價回購股份。以東方日升為例，公司8月12日晚間公告，擬以不低于1億元且不超過5億元的資金，回購價格不超過16元/股進行回購，用于員工持股計劃、員工股權激勵計劃或減少注冊資本，以提振投資者信心，調動公司高管、骨干員工的積極性。截至9月12日，公司股價報6.26元/股，股價回購溢價率超過156%。

不過，付立春認為，抄底破凈股仍需謹慎分析。僅憑借市凈率這個指標，仍難以判斷未來走向。行業(yè)宏觀情況以及相關的公司橫向對比都要考慮。短期看，市場情緒仍然脆弱，不確定性因素仍很多。