債市評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迎來(lái)重磅消息！

11日晚間，為加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管，推進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通，央行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布2018年第14號(hào)公告，圍繞著逐步統(tǒng)一銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)，加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管和監(jiān)管信息共享，推進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部制度，統(tǒng)一評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，提高評(píng)級(jí)質(zhì)量等方面進(jìn)行了規(guī)范。

對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提四大要求

公告對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)開(kāi)展債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)）提出四大要求：

1?推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)的逐步統(tǒng)一

（1）已經(jīng)在銀行間債券市場(chǎng)或交易所債券市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

可根據(jù)自身情況申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鶄袌?chǎng)或銀行間債券市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)；央行、證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)將設(shè)立綠色通道，實(shí)現(xiàn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的資質(zhì)互認(rèn)。

（2）對(duì)于擬同時(shí)開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

應(yīng)當(dāng)在所在地中國(guó)人民銀行省會(huì)（首府）城市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)備案后，向證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)提交申請(qǐng)；央行、證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)將協(xié)同審核或注冊(cè)。

點(diǎn)評(píng)：東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)副總監(jiān)俞春江表示，這一要求側(cè)重于推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)資質(zhì)的逐步統(tǒng)一。

目前銀行間債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)資質(zhì)由央行和交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可，交易所債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)資質(zhì)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，只有東方金誠(chéng)、新世紀(jì)等部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)在銀行間債券市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則是利用不同的法人實(shí)現(xiàn)在兩個(gè)債券市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只有在單個(gè)債券市場(chǎng)開(kāi)閘評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

公告建立了兩個(gè)債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)資質(zhì)的互認(rèn)機(jī)制，由央行、證監(jiān)會(huì)和交易商協(xié)會(huì)通過(guò)綠色通道對(duì)符合互認(rèn)條件的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)施互認(rèn)，可以預(yù)計(jì)部分只在單個(gè)債券市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)將獲得同時(shí)在兩個(gè)債券市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的資質(zhì)。

資質(zhì)的互認(rèn)將為兩個(gè)債券市場(chǎng)參與方帶來(lái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的更多選擇，也有利于促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間在提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和投資人服務(wù)質(zhì)量方面的相互競(jìng)爭(zhēng)，更好地滿足市場(chǎng)對(duì)評(píng)級(jí)的需求。

2?鼓勵(lì)同一實(shí)際控制人下不同的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)法人通過(guò)兼并、重組等市場(chǎng)化方式進(jìn)行整合，更好地聚集人才和技術(shù)資源，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)

整合前信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的評(píng)級(jí)結(jié)果仍可繼續(xù)使用，并由整合后的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)履行跟蹤評(píng)級(jí)、信息披露等義務(wù)。整合后的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一評(píng)級(jí)技術(shù)方法、評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)規(guī)范、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)報(bào)告等內(nèi)容。

點(diǎn)評(píng)：俞春江認(rèn)為，央行2017年的7號(hào)公告已經(jīng)向包括境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)放了銀行間債券市場(chǎng)的注冊(cè)申請(qǐng)，資質(zhì)的互認(rèn)意味著如某機(jī)構(gòu)能在銀行間交易商協(xié)會(huì)通過(guò)注冊(cè)申請(qǐng)，也有可能通過(guò)資質(zhì)互認(rèn)機(jī)制在交易所債券市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。這意味著兩個(gè)債券市場(chǎng)的國(guó)際化程度將趨同，有助于我國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步向境外發(fā)行人和投資人開(kāi)放，增強(qiáng)我國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力，提升債券市場(chǎng)的活力。

3?加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理和信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管信息共享

（1）央行及其分支機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)有權(quán)對(duì)開(kāi)展債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)及非現(xiàn)場(chǎng)等方式進(jìn)行監(jiān)督檢查，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)有權(quán)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自律調(diào)查，必要時(shí)可以對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合調(diào)查。

對(duì)違反法律法規(guī)或監(jiān)管規(guī)定的，央行及其分支機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法給予處罰；違反自律規(guī)則的，相關(guān)自律組織依法給予自律處分。

（2）逐步統(tǒng)一對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展以投資者為導(dǎo)向的市場(chǎng)化評(píng)價(jià)。

（3）央行、證監(jiān)會(huì)及相關(guān)自律組織建立健全評(píng)級(jí)監(jiān)管及自律管理信息共享機(jī)制，并就信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)日常管理、檢查結(jié)果、行政處罰和自律處分等信息進(jìn)行共享。

點(diǎn)評(píng)：俞春江認(rèn)為，這一條是在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)事實(shí)上趨于統(tǒng)一和互認(rèn)的基礎(chǔ)上，央行、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)要組成對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理的“一致行動(dòng)人”，采取聯(lián)合行動(dòng)，相互共享信息，充分發(fā)揮監(jiān)管合力，強(qiáng)化對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)檢查和監(jiān)管/自律處分。可以預(yù)計(jì)，“一致行動(dòng)人”監(jiān)管模式下，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理將明顯強(qiáng)化，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展將趨于規(guī)范，為做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)信用機(jī)構(gòu)，獲取國(guó)際評(píng)級(jí)話語(yǔ)權(quán)提供了很強(qiáng)的制度基礎(chǔ)。此外，“一致行動(dòng)人”監(jiān)管模式也將有助于消除分頭監(jiān)管為部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)帶來(lái)的監(jiān)管套利空間，增強(qiáng)監(jiān)管的公平性，有助于進(jìn)一步規(guī)范評(píng)級(jí)競(jìng)爭(zhēng)。

4?在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)展業(yè)務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，并保持評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性和可比性

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立完善公司治理機(jī)制、內(nèi)部控制和業(yè)務(wù)制度，防范利益沖突，恪守職業(yè)操守，按照獨(dú)立、客觀、公正的原則，充分揭示受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)，采取一切必要的措施保證評(píng)級(jí)質(zhì)量。

點(diǎn)評(píng)：俞春江認(rèn)為，這是對(duì)評(píng)級(jí)公司在公司治理、內(nèi)部控制、防范利益沖突方面 監(jiān)管規(guī)定和自律要求的進(jìn)一步重申。預(yù)計(jì)監(jiān)管層將進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公司治理和管理相關(guān)制度的要求，尤其是制度執(zhí)行和落實(shí)的要求，進(jìn)一步提升評(píng)級(jí)公司的規(guī)范性。

上述四條共同構(gòu)建了銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)施“統(tǒng)一準(zhǔn)入、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一執(zhí)法檢查”的統(tǒng)一監(jiān)管框架，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的正式進(jìn)入接受統(tǒng)一監(jiān)管的時(shí)代。

多頭監(jiān)管走向統(tǒng)一

市場(chǎng)人士表示，目前債市對(duì)外開(kāi)放在持續(xù)推進(jìn)，支持境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)入市開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。在此情況下，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合并也有好處，可以促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。

中信證券首席固定收益分析師明明表示，公告出臺(tái)有三方面緣由：一是早些年信用評(píng)級(jí)行業(yè)受人民銀行、原銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、原保監(jiān)會(huì)以及發(fā)改委等部門(mén)多頭監(jiān)管，監(jiān)管政策傳導(dǎo)以及信息披露相互交錯(cuò)造成無(wú)論是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理制度以及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定均存在管理漏洞和級(jí)別失真現(xiàn)象。

二是大部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有兩個(gè)招牌，比如中誠(chéng)信國(guó)際和中誠(chéng)信證評(píng)、聯(lián)合資信和聯(lián)合信用，分別針對(duì)銀行間和交易所市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)級(jí)，但同一家公司給出來(lái)的不同產(chǎn)品級(jí)別不一致，造成一二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)和投資亂象，因此現(xiàn)階段評(píng)級(jí)公司的業(yè)務(wù)合并也是大勢(shì)所趨。

三是隨著遠(yuǎn)東資信、鵬元和大公逐步受到處罰，以及境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的步步緊逼，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)也意識(shí)到統(tǒng)一國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)的必要性和重要性。

明明表示，公告也重點(diǎn)申明了未來(lái)多頭監(jiān)管走向統(tǒng)一后的權(quán)利和責(zé)任，諸如人民銀行、證監(jiān)會(huì)以及交易商協(xié)會(huì)將規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資質(zhì)審核或注冊(cè)，同時(shí)設(shè)立綠色通道實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)互認(rèn)以方便投資更加清晰的辨別發(fā)債主體的信用等級(jí)。另外，強(qiáng)調(diào)了未來(lái)將加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督檢查和自律調(diào)查，對(duì)違反法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定或自律規(guī)則的給予行政處罰或自律處分，打消買(mǎi)賣(mài)級(jí)別和違規(guī)評(píng)級(jí)的亂象，這對(duì)于推動(dòng)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展也是必要舉措。

俞春江表示，這個(gè)公告無(wú)論對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還是對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)都具有里程碑式的意義。具體來(lái)說(shuō)：第一，這是債券市場(chǎng)互聯(lián)互通邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐，由于歷史的原因，我國(guó)債券市場(chǎng)一直處于相對(duì)分割的狀態(tài)，不同的債券品種不同的監(jiān)管部門(mén)核準(zhǔn)或者注冊(cè)，在不同的債券市場(chǎng)發(fā)行和流通，相對(duì)分割的債券市場(chǎng)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)促進(jìn)了我國(guó)債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，成為全球第二大債券市場(chǎng)，但不同債券市場(chǎng)在準(zhǔn)入、信息披露、存續(xù)期管理方面的差異也逐漸暴露出弊端，統(tǒng)一債券市場(chǎng)監(jiān)管的呼吁已經(jīng)存在多年，央行在年初也多次提出要開(kāi)展統(tǒng)一債券市場(chǎng)方面的工作，國(guó)務(wù)院金穩(wěn)委的會(huì)議中也提出了類似要求，這次公告是對(duì)金穩(wěn)委會(huì)議精神的具體落實(shí)。

第二，對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)相對(duì)分割帶來(lái)了對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的多頭監(jiān)管，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)遵循監(jiān)管和自律規(guī)定的成本居高不下，因而評(píng)級(jí)行業(yè)多年來(lái)也在呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)能逐步統(tǒng)一監(jiān)管，這次公告也是對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)呼吁的一種響應(yīng)。

第三，對(duì)債券市場(chǎng)參與方來(lái)說(shuō)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)既發(fā)揮了發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)方面的基礎(chǔ)作用，但評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展的不成熟，比如銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不一致等現(xiàn)象，也給投資人帶來(lái)了較大的困擾。此次公告對(duì)同時(shí)在兩個(gè)債券市場(chǎng)開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)事實(shí)上開(kāi)始實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管，對(duì)提升評(píng)級(jí)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)提供高質(zhì)量的評(píng)級(jí)服務(wù)提供了制度基礎(chǔ)。

另外，俞春江表示，公告是債券市場(chǎng)互聯(lián)互通的起步性文件，預(yù)計(jì)央行、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)等還將在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下繼續(xù)推動(dòng)銀行間和交易所債券市場(chǎng)監(jiān)督管理的統(tǒng)一化進(jìn)程。