為拓寬民營企業(yè)融資途徑，以市場化方式緩解企業(yè)融資難問題，近日，證監(jiān)會組織交易所債券市場啟動了信用保護工具試點，探索通過信用增進工具減少投資者購買民營企業(yè)債券的顧慮，支持民營企業(yè)債券融資。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉11月2日在發(fā)布會上表示，近日，首批已推出的試點包括：紅獅控股集團有限公司、金誠信礦業(yè)管理股份有限公司、蘇寧電器集團有限公司和浙江恒逸集團有限公司四單民營企業(yè)的信用保護合約。其中，紅獅控股集團、蘇寧電器集團和浙江恒逸集團為非上市民營企業(yè)，金誠信為上市民營企業(yè)。

高莉表示，下一步，證監(jiān)會將指導滬深交易所盡快完善信用保護工具相關(guān)制度，支持和鼓勵更多合格金融機構(gòu)參與信用保護工具業(yè)務(wù)，支持民營企業(yè)在交易所市場發(fā)行債券融資。

上證報記者獲悉，國泰君安、中信證券兩家大型券商已在近日依托其承銷的交易所民營企業(yè)公司債與投資機構(gòu)簽訂了信用保護合約，完成首批上海和深圳證券交易所信用保護工具業(yè)務(wù)。

其中，國泰君安完成的上交所信用保護工具業(yè)務(wù)，參考實體為民營企業(yè)紅獅集團。紅獅集團計劃在上海證券交易所發(fā)行2018年扶貧專項公司債券時，國泰君安作為其主承銷商，為了進一步提高發(fā)行成功率、管控發(fā)行成本，為紅獅集團設(shè)計了“債券發(fā)行+信用保護工具”的綜合金融解決方案。

具體而言，國泰君安與浙商基金簽訂信用保護合約，在合約約定的期限內(nèi)，浙商基金作為信用保護買方支付信用保護費，國泰君安作為信用保護賣方為紅獅集團提供相關(guān)的信用保護。本次信用保護合約借鑒國際通行的信用違約互換交易要素規(guī)則，針對參考實體提供信用保護，使用“前端費用+標準票息”的保護費支付方式。浙商基金也成功認購了紅獅集團本期債券。

國泰君安表示，投資者認購信用債的同時購買國泰君安發(fā)行的信用保護工具，相當于國泰君安以自身信用為該信用債或該參考實體提供了增信，有助于提振投資者信心。

據(jù)了解，由于投資者對國泰君安為紅獅集團債券發(fā)行提供增信存在預(yù)期，紅獅集團本期債券發(fā)行效率大幅提高，簿記日最終敲定為2018年10月29日，提前4個工作日。投資者非常認可主承銷商為所承銷的債券提供增信的業(yè)務(wù)模式，市場反響良好，全場認購倍數(shù)高達3.03倍，最終發(fā)行利率為5.5%，處于發(fā)行區(qū)間下限。

上交所相關(guān)負責人表示，在交易所市場推出信用保護工具，有利于滿足投資者的需求，優(yōu)化債券市場投資者結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，吸引不同風險偏好的投資者進入交易所債券市場，從而實現(xiàn)信用風險和投資者風險偏好的更好匹配，促進公司債發(fā)行，提高企業(yè)融資效率，降低企業(yè)融資成本，服務(wù)實體經(jīng)濟。

深交所的首批信用保護工具業(yè)務(wù)試點涉及名義本金合計1.3億元，參考實體包括蘇寧電器集團和浙江恒逸集團；參與機構(gòu)亦包括國泰君安證券、中信證券等機構(gòu)，涵蓋證券公司、基金公司和信用增進機構(gòu)等機構(gòu)類型。首批試點均采用信用保護合約形式，由交易雙方一對一簽訂合約且不可轉(zhuǎn)讓。

深交所有關(guān)負責人表示，首批信用保護工具均以龍頭民營企業(yè)作為參考實體，與其公司債券一級市場發(fā)行同步推進，以達到增強投資者認購信心、助力債券發(fā)行和降低發(fā)行人融資成本的目的。

據(jù)記者了解，交易所后續(xù)還將推出信用保護憑證。相比信用保護合約，信用保護憑證將具有可流通轉(zhuǎn)讓等屬性。同時交易所將盡快研究發(fā)布信用保護工具相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，推進信用保護合約和信用保護憑證業(yè)務(wù)的常規(guī)化開展，拓寬民營企業(yè)融資途徑。