第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出了“回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化監(jiān)管、市場(chǎng)導(dǎo)向”四項(xiàng)原則，以及“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革”三項(xiàng)任務(wù)，要求強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性，這為資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展指明了方向。

事實(shí)上，伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民財(cái)富的積累，近年來(lái)我國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展。

據(jù)相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至2016年末。全國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到165萬(wàn)億元，在過(guò)去10年中增長(zhǎng)了5倍。同期，全社會(huì)各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)到96.66萬(wàn)億元，其中，公募基金9.16萬(wàn)億元，私募證券投資基金2.61萬(wàn)億元，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金5.28萬(wàn)億元，證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)34.74萬(wàn)億元，非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品23.11萬(wàn)億元，資金信托產(chǎn)品17.46萬(wàn)億元，投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品4.3萬(wàn)億元。

各類受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為社會(huì)財(cái)富最重要的管理方式，在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程中發(fā)揮著不可替代的作用。資管機(jī)構(gòu)要深入貫徹第五次全國(guó)金融工作會(huì)議精神，正本清源，力求行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

首先，資產(chǎn)管理行業(yè)要回歸“受人之托，代人理財(cái)”之本源，做好資產(chǎn)管理主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，強(qiáng)化勤勉負(fù)責(zé)、盡職管理的義務(wù)，切實(shí)做到以投資者利益為重。

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)顯示，信托制度是資產(chǎn)管理行業(yè)的最優(yōu)選擇。國(guó)內(nèi)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)顯示，《基金法》是規(guī)范信托主體具體權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基本法，奠定了資產(chǎn)管理活動(dòng)的基本規(guī)范和行業(yè)依法監(jiān)管的根基。

以公募基金為例，基于《基金法》信托責(zé)任的制度化安排使公募基金成為投資者權(quán)益保護(hù)最充分、市場(chǎng)最規(guī)范、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素最少的資產(chǎn)管理行業(yè)，樹(shù)立了大眾理財(cái)服務(wù)的標(biāo)桿。

同時(shí)，《基金法》打開(kāi)了私募基金規(guī)范發(fā)展的新篇章。因此，未來(lái)全社會(huì)資產(chǎn)管理活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)遵循《基金法》確立的信托關(guān)系，通過(guò)統(tǒng)一有序、規(guī)范透明的方式共同參與社會(huì)財(cái)富的管理，促進(jìn)資本形成和社會(huì)發(fā)展。

其次，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為天職，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的功能價(jià)值，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。正所謂“不畏浮云遮望眼，風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，資管機(jī)構(gòu)尤其要避免過(guò)度強(qiáng)調(diào)短期功利主義，積極踐行長(zhǎng)期、有價(jià)值、可增長(zhǎng)的責(zé)任投資，服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，培育和促發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、中國(guó)投資者可持續(xù)收益發(fā)揮有益、有效、有恒的作用。

最后，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要把防控風(fēng)險(xiǎn)放在更重要的位置，進(jìn)一步夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制和處置能力，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)內(nèi)控建設(shè)，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，堅(jiān)持“把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”，確保資產(chǎn)管理行業(yè)穩(wěn)定與安全。

需要指出的是，良好的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)建立“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類資產(chǎn)配置”的生態(tài)體系，三層架構(gòu)的每一環(huán)節(jié)相輔相成，缺一不可。具體而言，從基礎(chǔ)資產(chǎn)到組合投資交給普通公私募基金以及公募REITs等專業(yè)化投資工具，由公私募基金從投資人利益出發(fā)，充分發(fā)揮買方對(duì)賣方的約束作用，關(guān)注科技動(dòng)向、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司戰(zhàn)略、企業(yè)家精神，跟蹤經(jīng)營(yíng)成效，發(fā)現(xiàn)具有低成本、技術(shù)領(lǐng)先和細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，或者尋找有長(zhǎng)期穩(wěn)健現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，建立特定投資組合，打造適合不同市場(chǎng)周期的投資工具；從組合投資工具到大類資產(chǎn)配置，交給養(yǎng)老金FOF，比如目標(biāo)日期基金（TDFs）和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金（TRFs）等配置型工具，專注于長(zhǎng)周期資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，開(kāi)發(fā)滿足不同人群生命周期需求的全面解決方案。在這個(gè)有機(jī)生態(tài)中，通過(guò)投資工具的分散投資可以化解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)大類資產(chǎn)配置可以化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另外，資本市場(chǎng)稅收制度有待進(jìn)一步完善。稅收制度是影響資本市場(chǎng)運(yùn)行效率最重要的因素之一。應(yīng)加快研究有助于資本市場(chǎng)投融資效率和促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成的稅收體制，建立公平、中性稅負(fù)機(jī)制，推動(dòng)稅收遞延惠及個(gè)人賬戶養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金；推動(dòng)《基金法》稅收中性原則落地，避免基金產(chǎn)品帶稅運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)REITs等長(zhǎng)期投資工具更好地對(duì)接養(yǎng)老金需求，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

圖書信息

《2017年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)報(bào)告——嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下的資管行業(yè)轉(zhuǎn)型》

中國(guó)財(cái)富研究院、星石投資 編著

新華出版社|2017年11月

ISBN：978-7-5166-3570-4

定價(jià)：46.00元

本報(bào)告由中國(guó)財(cái)富研究院與星石投資共同編著，邀請(qǐng)資產(chǎn)管理行業(yè)領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)撰寫。來(lái)自銀行、信托、券商、公募基金和私募基金等各資管領(lǐng)域的專業(yè)人士，剖析了相關(guān)行業(yè)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，有針對(duì)性地建言獻(xiàn)策。同時(shí)，報(bào)告還從大類資產(chǎn)配置、海外市場(chǎng)投資、固定收益類投資、權(quán)益類投資和社會(huì)責(zé)任投資五大方向入手，邀請(qǐng)了投研實(shí)力強(qiáng)大的五家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析展望，幫助讀者更好地進(jìn)行投資決策。

作者簡(jiǎn)介

中國(guó)財(cái)富研究院是中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)的智庫(kù)平臺(tái)，依托新華社和中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)研究、咨詢、會(huì)議、論壇等方式，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、改善民生、國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等提供智力服務(wù)。

星石投資成立于2007年，是中國(guó)第一批私募基金公司之一，管理規(guī)模超過(guò)百億元，公司人員過(guò)百人，是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)首批特別會(huì)員。星石投資成立十年來(lái)秉承“中長(zhǎng)期趨勢(shì)投資”理念，業(yè)績(jī)始終居于行業(yè)前列，累計(jì)獲得國(guó)內(nèi)外獎(jiǎng)項(xiàng)80余項(xiàng)，包括7次獲得國(guó)內(nèi)私募行業(yè)的權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)“中國(guó)私募金牛獎(jiǎng)”，獨(dú)家獲得首屆晨星中國(guó)對(duì)沖基金獎(jiǎng)。