中共中央政治局會(huì)議要求：

　　第一，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。

　　第二，把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，增強(qiáng)創(chuàng)新力、發(fā)展新動(dòng)能，打通去產(chǎn)能的制度梗阻，降低企業(yè)成本。

　　第三，把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好結(jié)合起來(lái)，堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)。

　　第四，推進(jìn)改革開(kāi)放，繼續(xù)研究推出一批管用見(jiàn)效的重大改革舉措。

　　第五，下決心解決好房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題，堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場(chǎng)秩序，堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲。

　　第六，做好民生保障和社會(huì)穩(wěn)定工作，把穩(wěn)定就業(yè)放在更加突出位置，確保工資、教育、社保等基本民生支出，強(qiáng)化深度貧困地區(qū)脫貧攻堅(jiān)工作，做實(shí)做細(xì)做深社會(huì)穩(wěn)定工作。

　　7月31日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議分析研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，面臨一些新問(wèn)題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化。要抓住主要矛盾，采取針對(duì)性強(qiáng)的措施加以解決。

　　上證報(bào)記者加班加點(diǎn)，連夜采訪了多位專家，對(duì)會(huì)議傳遞出的多項(xiàng)政策信息進(jìn)行了解讀。

　　積極財(cái)政政策

　　或體現(xiàn)在減稅和投資上

　　會(huì)議要求，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財(cái)政政策要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。

　　對(duì)此，財(cái)政部會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)戰(zhàn)略委員會(huì)委員、瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理合伙人張連起認(rèn)為，財(cái)政政策要更加積極，要在擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上聚焦發(fā)力。擴(kuò)大內(nèi)需主要體現(xiàn)在減稅和投資上，通過(guò)更加積極有效的財(cái)政政策為企業(yè)降本增效，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)內(nèi)需增長(zhǎng)。

　　預(yù)計(jì)下半年還會(huì)出臺(tái)更多相關(guān)舉措。結(jié)構(gòu)調(diào)整主要是補(bǔ)短板，財(cái)政政策是結(jié)構(gòu)性政策，通過(guò)財(cái)政政策支持新動(dòng)能的發(fā)展，發(fā)揮財(cái)政基金、PPP的支持作用，加快發(fā)行地方專項(xiàng)債。

　　在摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊看來(lái)，下半年財(cái)政政策要更加積極，但與貨幣政策總量調(diào)控的方式不一樣的是，財(cái)政政策更多的是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　因此積極的財(cái)政政策并不意味著要擴(kuò)大支出規(guī)模和提升中央政府杠桿率，更多的是通過(guò)減稅以及在執(zhí)行層面加快支出節(jié)奏來(lái)實(shí)現(xiàn)，更側(cè)重于結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)來(lái)確保流動(dòng)性能真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)并起到扶持中小企業(yè)和鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的效果。

　　下一階段貨幣供給不會(huì)特別緊

　　中共中央政治局會(huì)議要求，要把好貨幣供給總閘門(mén)，保持流動(dòng)性合理充裕。

　　貨幣政策的基調(diào)仍為穩(wěn)健，沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)向。但值得注意的是“把好貨幣供給總閘門(mén)，保持流動(dòng)性合理充?！钡谋硎?，這兩者之間如何平衡？

　　對(duì)此，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，這兩者之間不沖突?！鞍押谩辈⒉灰馕吨肮茏　?，也就意味著下一階段貨幣供給不會(huì)特別緊，為流動(dòng)性合理充裕創(chuàng)造條件。

　　與此同時(shí)，強(qiáng)調(diào)“總閘門(mén)”，意味著貨幣政策不會(huì)大放水，政策方向沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)向。某城商行高管也認(rèn)為，為了鞏固供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成果，貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌的情形。

　　在前期貨幣政策的精準(zhǔn)操作和邊際松動(dòng)后，目前金融體系流動(dòng)性狀況較好。曾剛指出，目前金融領(lǐng)域存在的主要問(wèn)題在于金融體系的資金沒(méi)有辦法順暢流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此未來(lái)的工作重點(diǎn)是保持目前流動(dòng)性狀態(tài)，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，在金融去杠桿過(guò)程中強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

　　從公開(kāi)信息看，相關(guān)金融管理部門(mén)已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。7月中旬，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、做好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)座談會(huì)，對(duì)銀行提出七項(xiàng)工作要求。

　　加大基建補(bǔ)短板

　　會(huì)議要求，把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，增強(qiáng)創(chuàng)新力、發(fā)展新動(dòng)能，打通去產(chǎn)能的制度梗阻，降低企業(yè)成本。要實(shí)施好鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)此表示，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車來(lái)看，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率減弱，消費(fèi)雖然扮演經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定器的角色，但進(jìn)一步拉動(dòng)的空間不大。因此，下半年擴(kuò)大內(nèi)需主要需要依靠固定資產(chǎn)投資，在房地產(chǎn)調(diào)控政策不變的前提下，基建投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)的抓手。

　　他認(rèn)為，目前，在環(huán)保水利建設(shè)方面還有很大的空間，例如地下管廊建設(shè)等。此外，從區(qū)域來(lái)看，中西部地區(qū)的基建依然相對(duì)落后，因此下半年政策調(diào)整過(guò)程中，這些方面都是補(bǔ)短板的重點(diǎn)方向。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超也持相同觀點(diǎn)。他分析說(shuō)，基建要加大補(bǔ)短板的力度，高鐵、高速、鄉(xiāng)村振興等相關(guān)的基建方向有望顯著發(fā)力。預(yù)計(jì)下半年基建投資增速有望顯著反彈，全年增速或達(dá)13%至15%。

　　據(jù)上證報(bào)記者觀察，近期不少省份已經(jīng)發(fā)布補(bǔ)短板重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃。

　　比如，廣東省發(fā)布了總投資額超過(guò)1.9萬(wàn)億元的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革補(bǔ)短板重大項(xiàng)目2018年投資計(jì)劃。這其中，交通基建投資占比最大，投資額超過(guò)1.3萬(wàn)億元。

　　江蘇省在6月底也曾發(fā)布類似的補(bǔ)短板投資計(jì)劃，要求確保年度投資3600億元以上。江蘇省發(fā)改委在通知中強(qiáng)調(diào)，加快鐵路、油氣管線等一批補(bǔ)短板重大項(xiàng)目完成前期工作，盡早開(kāi)工建設(shè)。

　　成都市近日也對(duì)外公布《成都市高品質(zhì)公共服務(wù)設(shè)施體系建設(shè)改革攻堅(jiān)計(jì)劃》，未來(lái)3年，成都將實(shí)施171個(gè)重大基礎(chǔ)設(shè)施和民生項(xiàng)目，總投資逾1.5萬(wàn)億元。

　　去杠桿方向不變

　　會(huì)議要求，堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)。

　　“在今年二季度之前，去杠桿一直是經(jīng)濟(jì)工作的主題詞之一。但現(xiàn)在政策層面的態(tài)度發(fā)生細(xì)微變化，去杠桿的大方向不變，但是要穩(wěn)定地去，如果過(guò)度強(qiáng)調(diào)去杠桿，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大負(fù)面影響?！闭闵蹄y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍峰對(duì)記者表示。

　　結(jié)構(gòu)性去杠桿仍是主要方向。他進(jìn)一步指出，需要去杠桿的主要是企業(yè)，其中又以國(guó)企和城投平臺(tái)為主。

　　殷劍峰認(rèn)為，2012年以來(lái)非信貸的信用高速擴(kuò)張渠道被堵上，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯縮減，反映在融資利率上，企業(yè)平均融資利率在8%-9%，基建房地產(chǎn)領(lǐng)域可能高達(dá)百分之十幾，這大大高于名義GDP增速，如果這一高成本維持，無(wú)論是國(guó)企還是民企都可能面臨加杠桿壓力。因此，需要貨幣政策保持適度寬松，以及財(cái)政政策的實(shí)質(zhì)性落實(shí)。

　　會(huì)議還提出，要通過(guò)機(jī)制創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

　　其實(shí)，“金融難以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要根源不在金融層面，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括國(guó)企改革、地方政府融資機(jī)制、央地財(cái)政事權(quán)劃分等一系列制度不改革的話，金融很難服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！币髣Ψ灞硎?。

　　“此次會(huì)議的另一大表述亮點(diǎn)在于六個(gè)‘穩(wěn)’，其中穩(wěn)金融的含義很廣泛，和避免金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)有關(guān)。穩(wěn)金融又要與穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資保持平衡關(guān)系。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，這里也包含了穩(wěn)杠桿的含義，在具體做法上，協(xié)調(diào)好政策出臺(tái)時(shí)機(jī)，避免政策效應(yīng)的疊加。

　　“下決心”三個(gè)字

　　凸顯房市調(diào)控不放松

　　會(huì)議要求，下決心解決好房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題，堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平衡，合理引導(dǎo)預(yù)期，整治市場(chǎng)秩序，堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲。加快建立促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制。

　　對(duì)此華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪始于2016年房地產(chǎn)調(diào)控仍未結(jié)束，當(dāng)前正處于向長(zhǎng)效機(jī)制完善落地的過(guò)渡關(guān)鍵期，更需嚴(yán)格把握“房住不炒”原則，堅(jiān)持“因城施策”的精準(zhǔn)調(diào)控手段，營(yíng)造有序健康的房地產(chǎn)市場(chǎng)，為長(zhǎng)效機(jī)制創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。

　　“我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)調(diào)控政策短期不會(huì)轉(zhuǎn)變，維持全年地產(chǎn)投資累計(jì)增速緩慢下行的判斷?！崩畛f(shuō)。

　　“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲，是調(diào)控的核心內(nèi)容，房?jī)r(jià)反彈必然引致政策管控?！币拙友芯吭褐菐?kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此次會(huì)議，用“下決心”三個(gè)字形容了政策動(dòng)向，再次說(shuō)明調(diào)控常抓不懈。

　　他認(rèn)為，這說(shuō)明今年上半年房?jī)r(jià)略有抬頭的情況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)管控繼續(xù)有持續(xù)的內(nèi)容。他預(yù)計(jì)，下半年各地會(huì)針對(duì)房企、代理商、中介、個(gè)人、供應(yīng)商等房地產(chǎn)交易行為會(huì)有管控。

　　根據(jù)中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,住建部發(fā)布30城市巡查整頓房地產(chǎn)通知后，全國(guó)多城市密集開(kāi)啟新一輪房地產(chǎn)整頓，截至7月底，已經(jīng)有40個(gè)城市發(fā)布累計(jì)超過(guò)40次房地產(chǎn)調(diào)控。

　　就在7月31日下午，深圳市規(guī)土委發(fā)布《深圳市人民政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)市規(guī)劃國(guó)土委等單位關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，針對(duì)深圳房市出臺(tái)了進(jìn)一步調(diào)控措施，其中包括暫停法人單位購(gòu)房，居民商品住房3年內(nèi)禁止轉(zhuǎn)讓等。

　　對(duì)此，嚴(yán)躍進(jìn)等人認(rèn)為，此次深圳新規(guī)對(duì)“炒房”補(bǔ)漏洞，對(duì)其他城市的調(diào)控都有參考價(jià)值。