A股市場(chǎng)

□ 今年上半年，滬深北交易所累計(jì)受理177家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，受理數(shù)量已超去年全年

□ 其中，深市32家（主板11家，創(chuàng)業(yè)板21家），滬市30家（主板9家，科創(chuàng)板21家），北交所115家

□ 按發(fā)行日統(tǒng)計(jì)，上半年IPO項(xiàng)目數(shù)量總計(jì)48家

港股市場(chǎng)

□ 上半年港交所44只新股合計(jì)募資額超千億港元，成為全球IPO融資額排名第一的交易所

□ 港股一二級(jí)市場(chǎng)上半年股權(quán)融資總額2501.29億港元，同比大增318.15%

□ 近230家港股公司上半年出手回購(gòu)，同比增幅明顯?；ヂ?lián)網(wǎng)科技、金融藍(lán)籌等板塊公司表現(xiàn)亮眼，消費(fèi)板塊回購(gòu)隊(duì)伍不斷擴(kuò)容

今年上半年，滬深北交易所累計(jì)受理177家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，受理數(shù)量已超去年全年。其中，深市32家（主板11家，創(chuàng)業(yè)板21家），滬市30家（主板9家，科創(chuàng)板21家），北交所115家。6月，滬深北三大交易所共新受理上市申請(qǐng)150單，占上半年受理總家數(shù)的84.7%。

37家保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)了這177家企業(yè)的保薦業(yè)務(wù)，其中，國(guó)泰海通以26家保薦量位居榜首，國(guó)聯(lián)民生以“黑馬”之姿殺入五強(qiáng)。老牌勁旅與合并后新勢(shì)力的博弈，正重塑IPO保薦市場(chǎng)格局。

展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入上市審核通道，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能將進(jìn)一步增強(qiáng)。

未盈利企業(yè)集中“報(bào)考”IPO

卡著半年度財(cái)報(bào)的節(jié)點(diǎn)，多家公司趕在6月30日之前申報(bào)IPO。僅6月30日當(dāng)天，滬深交易所就合計(jì)受理9家公司IPO。同日，北交所受理32家公司上市申請(qǐng)。

在新一輪科創(chuàng)板改革的引導(dǎo)下，不少優(yōu)質(zhì)的未盈利科技創(chuàng)新企業(yè)重現(xiàn)科創(chuàng)板“考場(chǎng)”，并選擇科創(chuàng)板所設(shè)置的多元化上市標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)一步查看股東榜，這些科技創(chuàng)新企業(yè)背后集聚了眾多重量級(jí)的股東，不乏明星創(chuàng)投、私募基金、國(guó)有股東等。

如國(guó)產(chǎn)GPU“獨(dú)角獸”摩爾線程，公司選擇科創(chuàng)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%”。摩爾線程的股東榜可謂星光熠熠，不僅有國(guó)盛資本、紅杉資本、中移基金、騰訊創(chuàng)業(yè)投資等明星機(jī)構(gòu)，還有深創(chuàng)投、濰坊基金、建銀資本等國(guó)有股東。

又如號(hào)稱“國(guó)內(nèi)GPU龍頭”的沐曦股份，公司選擇科創(chuàng)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。沐曦股份獲葛衛(wèi)東旗下混沌投資、紅杉資本等“明星資本”押注。公司前十大股東中，葛衛(wèi)東直接持股3.98%，由其控制的混沌投資持股3.50%；紅杉瀚辰持股3.47%；國(guó)有股東國(guó)調(diào)基金持有公司1.96%股份。

國(guó)泰海通登頂保薦機(jī)構(gòu)IPO受理榜

在2025年上半年A股保薦機(jī)構(gòu)IPO受理數(shù)量排名中，完成合并的國(guó)泰海通以26家保薦量超越中信證券（22家），位居榜首。中信建投以14家排名第三，中金公司以10家位列第四，而國(guó)聯(lián)民生與華泰聯(lián)合并列第五，各有9家保薦量，成為本次排名中的一匹黑馬。這6家券商保薦量合計(jì)占比超50%。

從IPO發(fā)行來(lái)看，2025年上半年，A股IPO市場(chǎng)在穩(wěn)健中釋放活力。數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計(jì)，上半年IPO項(xiàng)目數(shù)量總計(jì)48家，較去年同期增加5家；融資規(guī)模達(dá)380.02億元，同比增長(zhǎng)25.53%。

在承銷金額競(jìng)爭(zhēng)中，中信建投以84.31億元拔得頭籌；國(guó)泰海通以 47.97 億元緊隨其后；華泰證券以 31.86 億元躋身前三。承銷數(shù)量維度，國(guó)泰海通以 7家位居榜首；中信證券以 6 家位列第二；申萬(wàn)宏源以 5家躋身第三。

分板塊來(lái)看，在科創(chuàng)板領(lǐng)域，國(guó)泰海通以26.37億元的承銷金額獨(dú)占鰲頭，在硬科技企業(yè)保薦上持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位；中信證券和中金公司以17.16億元、8.96億元分列二、三位，憑借其豐富資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，助力科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。在創(chuàng)業(yè)板賽道，國(guó)泰海通以21.60億元再次奪魁，申萬(wàn)宏源以16.08億元緊隨其后，國(guó)聯(lián)民生以 14.02億元躍居第三。在北交所市場(chǎng)，華泰證券以11.69億元的承銷金額領(lǐng)跑，深度挖掘?qū)＞匦缕髽I(yè)價(jià)值；申萬(wàn)宏源和東興證券以2.72億元和2.30億元分列二、三位，在服務(wù)中小企業(yè)上市方面持續(xù)深耕。

下半年A股IPO市場(chǎng)有望保持活躍

展望下半年，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革措施的持續(xù)推進(jìn)，以及北交所制度的不斷完善，A股IPO市場(chǎng)有望保持活躍。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝稱，下半年A股IPO市場(chǎng)將延續(xù)“量穩(wěn)質(zhì)升”趨勢(shì)，主要基于三大判斷：第一，注冊(cè)制改革深化將釋放更多制度紅利；第二，企業(yè)受理進(jìn)入審核密集期，帶動(dòng)市場(chǎng)活躍度；第三，隨著“專精特新”企業(yè)加速對(duì)接資本市場(chǎng)，北交所全年受理量有望顯著增加。

國(guó)泰海通證券分析師劉欣琦稱，邊際上看，A股股權(quán)融資節(jié)奏邊際上有所改善。隨著融資端改革不斷落地，預(yù)計(jì)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和提升并購(gòu)重組服務(wù)能力有望成為投行業(yè)務(wù)重要方向。