海光信息擬吸并中科曙光，杰華特擬收購天易合芯40.89%的股權(quán)，晶豐明源擬收購易沖科技100%股權(quán)……自2024年6月19日證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡稱“科創(chuàng)板八條”）以來，科創(chuàng)板集成電路公司按下了產(chǎn)業(yè)整合“加速鍵”。

目前，科創(chuàng)板集成電路領域公司總數(shù)達119家，占A股同類上市公司的“半壁江山”，涵蓋上游芯片設計、中游晶圓代工及下游封裝測試，形成上下游鏈條完整、產(chǎn)業(yè)功能齊備的發(fā)展格局。

在業(yè)內(nèi)人士看來，自“科創(chuàng)板八條”提出“更大力度支持并購重組”以來，科創(chuàng)板集成電路公司并購重組展現(xiàn)出前所未有的活力，并且在交易結(jié)構(gòu)、并購標的、整合方向等多個方面，展現(xiàn)出新特征，引領并購市場的發(fā)展新方向。

并購整合提升產(chǎn)業(yè)硬實力

自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，集成電路產(chǎn)業(yè)便掀起并購熱潮。思瑞浦收購創(chuàng)芯微100%股權(quán)，是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后首單過審的半導體并購案，公司在方案中采用差異化估值方案的創(chuàng)新設計，平衡了戰(zhàn)略投資者退出需求與上市公司利益，并通過可轉(zhuǎn)債工具降低股價波動風險。之后，差異化估值設計也出現(xiàn)在了南芯科技收購昇生微100%股權(quán)方案中。

對此，有半導體業(yè)內(nèi)人士表示，在半導體產(chǎn)業(yè)處于周期底部、企業(yè)盈利下行的階段，差異化估值的并購方案設計，不僅是適應產(chǎn)業(yè)發(fā)展新階段、加快產(chǎn)業(yè)整合和做大做強的切實手段，也為其他行業(yè)并購提供了可供借鑒的思路。

芯聯(lián)集成以58.97億元收購芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)，不僅是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后的并購重組第一單，也成為科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)的風向標。此后，晶豐明源披露擬32.83億元收購易沖科技100%股權(quán)；滬硅產(chǎn)業(yè)擬以70.4億元收購新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿三家控股子公司的少數(shù)股權(quán)，都成為此類典型案例。

“半導體產(chǎn)業(yè)是典型的‘投資大、周期長’硬科技產(chǎn)業(yè)，重資產(chǎn)環(huán)節(jié)的公司往往要經(jīng)過數(shù)年才能實現(xiàn)盈利，未盈利企業(yè)在獲得資本市場加持后，就有望實現(xiàn)更快發(fā)展和更早盈利?！鄙鲜霭雽w業(yè)內(nèi)人士解讀，科創(chuàng)板是未盈利企業(yè)獲得資本支持的重要陣地，不管是直接IPO還是被收購，只要是具備科創(chuàng)屬性的硬科技資產(chǎn)，能夠與科創(chuàng)板公司形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，都將獲得資本市場的支持。

創(chuàng)新研發(fā)增強技術競爭力

伴隨產(chǎn)業(yè)并購提速，集成電路公司強強聯(lián)合加碼創(chuàng)新研發(fā)，不斷增強核心技術的競爭力。

“2024年是龍芯中科開展生態(tài)建設和面向開放市場三年轉(zhuǎn)型的決勝之年，公司的通用CPU芯片和服務器芯片都已經(jīng)達到市場主流產(chǎn)品水平，具備開放市場的性價比和競爭力?！饼埿局锌贫聲貢顣遭晫τ浾弑硎荆谲浖鷳B(tài)方面，龍架構(gòu)CPU的生態(tài)壁壘也得到有效破解。

思瑞浦則一邊加快并購，一邊苦練內(nèi)功。公司介紹稱，2024年思瑞浦研發(fā)投入同比增長4.1%，在信號鏈芯片、電源管理芯片、數(shù)?；旌闲酒热齻€賽道都推出多項新產(chǎn)品，公司產(chǎn)品全年銷量同比增長57.7%。

佰維存儲相關負責人告訴記者，作為業(yè)內(nèi)少數(shù)具備“先進存儲+晶圓級封裝”解決方案能力的公司，佰維存儲前瞻AI時代需求，以高性能存儲技術為核心，通過自研主控芯片、固件算法與先進封測能力實現(xiàn)差異化競爭，覆蓋AI手機、AI PC、AI眼鏡、具身智能等多場景。

強研發(fā)下新品迭出，也為上市公司帶來更優(yōu)的業(yè)績表現(xiàn)。截至5月9日，科創(chuàng)板110余家半導體公司均已完成一季報披露，合計實現(xiàn)營收721.82億元，同比增長24%；實現(xiàn)歸母凈利潤44.79億元，同比增長73%。

總體來看，隨著自主可控持續(xù)推進，以及下游AI、物聯(lián)網(wǎng)、消費和泛工業(yè)需求逐步恢復，行業(yè)收入、利潤大幅增長，延續(xù)去年四季度的增勢，芯片設計、半導體設備、晶圓制造等領域表現(xiàn)亮眼。

市場復蘇增添經(jīng)營新動力

在接受記者采訪時，多家科創(chuàng)板半導體公司不約而同地提到了海外業(yè)務及進展，也向投資者傳遞出投資的新信號。

“公司目前已在新加坡、德國、美國、韓國和日本建立了銷售和技術支持團隊，并陸續(xù)完成多家全球知名的汽車、工業(yè)類頭部客戶稽核?！彼既鹌窒嚓P負責人表示，2024年持續(xù)推進全球化布局，推進海外業(yè)務拓展，公司在技術、產(chǎn)品、質(zhì)量等各方面獲得了海外客戶的準入，為后續(xù)產(chǎn)品導入奠定了基礎。

近期，多家科創(chuàng)板集成電路公司擬籌劃港股上市，成為資本市場新的風景線。“主要是為了募集資金，以進一步開拓海外市場。”對于擬發(fā)行H股，有接近納芯微相關人士表示，公司已經(jīng)在海外布局了一些業(yè)務，并將持續(xù)堅定地開拓海外市場。

展望下半年，受訪的多家科創(chuàng)板半導體公司均表示，在半導體產(chǎn)業(yè)整體復蘇的大背景下，疊加公司自身實力增強和海外市場的開拓，其對公司發(fā)展前景充滿信心。

“一方面，AI算力基礎設施建設火熱，服務器存儲需求旺盛；另一方面，端側(cè)AI應用爆發(fā)，AI手機和AI PC滲透率持續(xù)提升有望提振消費級存儲需求?！卑劬S存儲相關負責人表示，在此背景下，存儲需求回暖，NAND Flash價格預計將在第二、第三季度持續(xù)上漲。

就佰維存儲而言，預計從今年第二季度起，隨著存儲價格企穩(wěn)回升和面向AI眼鏡、AI手機等領域的高價值產(chǎn)品開始批量交付，公司的營業(yè)收入和毛利率有望回升；其中，預計2025年公司面向AI眼鏡產(chǎn)品收入有望同比增長超過500%。