在當(dāng)前的環(huán)境下，債券ETF等被動(dòng)型投資工具愈發(fā)受到投資者重視。

今年以來，債券ETF市場(chǎng)呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。截至5月29日，此類產(chǎn)品總規(guī)模超2800億元，較去年末增長(zhǎng)逾千億元。其中，信用債ETF規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)842億元，貢獻(xiàn)了超七成的增量。在業(yè)內(nèi)人士看來，信用債ETF憑借多重優(yōu)勢(shì)，規(guī)模增長(zhǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新有望進(jìn)一步加快。

債券ETF今年以來增長(zhǎng)千億元

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，全市場(chǎng)29只債券型ETF總規(guī)模達(dá)2841.3億元?；厮輥砜矗?013年3月首只債券ETF成功上市，經(jīng)過6年穩(wěn)步發(fā)展，至2019年3月整體規(guī)模突破百億元，2024年5月突破千億元大關(guān)，今年2月7日市場(chǎng)總規(guī)模進(jìn)一步站上2000億元的關(guān)口。

今年以來，債券ETF規(guī)模大增1101.57億元，其中近一個(gè)月增幅達(dá)364.93億元。強(qiáng)勁的增長(zhǎng)體現(xiàn)了投資者對(duì)債券ETF投資價(jià)值的認(rèn)可。

具體來看，今年以來，海富通中證短融ETF、鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF和富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF均獲得超百億元凈流入，分別為134.12億元、128.15億元和106.17億元。相較而言，可轉(zhuǎn)債ETF則遭遇資金撤離，博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF今年以來凈流出59.05億元。

信用債ETF成增長(zhǎng)主力

從結(jié)構(gòu)來看，今年以來信用債ETF迎來了大擴(kuò)容。截至去年末，市場(chǎng)上僅有3只信用債ETF。今年1月，8只基準(zhǔn)做市信用債ETF集中成立，多只產(chǎn)品募集金額觸達(dá)30億元的上限，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)217.1億元。

上市之后，這8只信用債ETF規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，截至5月29日合計(jì)規(guī)模達(dá)623.67億元，較成立之時(shí)大增187.27%。其中，兩只產(chǎn)品躋身“百億元俱樂部”：易方達(dá)上證基準(zhǔn)做市公司債ETF規(guī)模于5月27日突破100億元，成為全市場(chǎng)百億級(jí)基準(zhǔn)做市信用債ETF；南方上證基準(zhǔn)做市公司債ETF緊隨其后，其規(guī)模于5月28日超過百億元。其余6只產(chǎn)品的規(guī)模也均在55億元以上。

受益于基準(zhǔn)做市信用債ETF的推動(dòng)，截至5月29日，目前全市場(chǎng)信用債ETF規(guī)模達(dá)1382.78億元，較去年末的540.74億元規(guī)模增加842.04億元。信用債ETF這一規(guī)模增量在債券ETF總增量中的占比達(dá)76.44%，成為推動(dòng)債券ETF市場(chǎng)擴(kuò)容的主力軍。

“信用債ETF被越來越多投資者認(rèn)可，原因在于其為投資者提供了更加便捷的信用債投資方式?！币追竭_(dá)基金固定收益特定策略投資部總經(jīng)理李一碩認(rèn)為，在當(dāng)前的環(huán)境下，中等期限的高評(píng)級(jí)信用債具有一定票息收益，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，具有良好的投資性價(jià)比。此外，在城投存量控制、地方國(guó)企負(fù)債率管控等背景下，高息債券稀缺格局將持續(xù)，高評(píng)級(jí)信用債的配置需求上升。

李一碩表示，作為今年新推出的品種，基準(zhǔn)做市信用債ETF的成分券是由交易所按一定標(biāo)準(zhǔn)篩選出的信用債，這些債券規(guī)模較大、信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低、跟蹤效率相對(duì)更高，在主做市商的持續(xù)做市下表現(xiàn)出更強(qiáng)的流動(dòng)性，有效滿足了各類投資者的需求。

從政策配套機(jī)制來看，信用債ETF也迎來利好。今年3月，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《中國(guó)結(jié)算關(guān)于信用債券交易型開放式指數(shù)基金產(chǎn)品試點(diǎn)開展通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許符合一定條件的信用債ETF產(chǎn)品試點(diǎn)開展交易所債券通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，近日8只基準(zhǔn)做市信用債ETF以及平安中高等級(jí)公司債利差因子ETF共計(jì)9只產(chǎn)品已收到中國(guó)結(jié)算批準(zhǔn)，獲得開展通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的資格。

“納入回購(gòu)質(zhì)押擔(dān)保品的信用債ETF能更好地滿足投資者的質(zhì)押融資需求。隨著配套機(jī)制越來越完善，信用債ETF仍有較大發(fā)展空間。”李一碩表示，信用債ETF后續(xù)開展質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，有利于投資者提高資金使用效率、拓寬融資渠道、豐富投資策略，在合適的資金利率水平下提高投資收益。同時(shí)，將進(jìn)一步提升基準(zhǔn)做市信用債ETF的投資價(jià)值，吸引更多投資者積極參與，為信用債ETF市場(chǎng)帶來利好。

信用債ETF市場(chǎng)空間廣闊

“近年來，信用債指數(shù)基金快速發(fā)展，不少細(xì)分領(lǐng)域還有挖掘空間，我非?？春闷湮磥戆l(fā)展。”廣發(fā)深證基準(zhǔn)做市信用債ETF基金經(jīng)理洪志說。

洪志分析稱：一方面，目前無論是絕對(duì)收益率水平，還是信用利差空間，主動(dòng)挖掘的策略空間已被大幅縮窄，指數(shù)化產(chǎn)品因持有成本較低，票息收益尚可覆蓋資金成本，疊加交易便利性，有望獲得更多投資者認(rèn)可；另一方面，指數(shù)產(chǎn)品提供了相對(duì)透明的底層資產(chǎn)清單，更加符合“穿透式監(jiān)管”的趨勢(shì)。

李一碩表示，年金、養(yǎng)老金、銀行理財(cái)、FOF、保險(xiǎn)資管等各類資管產(chǎn)品，無論是出于長(zhǎng)期配置還是短期交易目的，對(duì)信用債ETF這類工具型產(chǎn)品都有較大投資需求，這將是信用債ETF未來發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。

未來，信用債ETF的品類有望進(jìn)一步豐富。5月7日，滬深北交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》，提出引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新債券的投入。推動(dòng)公募基金管理公司創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券類ETF，支持科技創(chuàng)新債券類ETF通過質(zhì)押、做市等機(jī)制提升流動(dòng)性。

在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)債ETF作為信用債ETF的細(xì)分品類，未來將成為行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，博時(shí)基金、海富通基金、工銀瑞信基金、中銀基金等10余家基金公司上報(bào)了上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)基金。多家基金公司表示，科創(chuàng)債指數(shù)基金填補(bǔ)了科技領(lǐng)域債券指數(shù)產(chǎn)品的空白?？苿?chuàng)債ETF能進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性，形成底層資產(chǎn)與ETF流動(dòng)性相互促進(jìn)的良性循環(huán)，促進(jìn)科創(chuàng)債券市場(chǎng)發(fā)展，未來將探索科創(chuàng)債ETF的可行性。