5月23日，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》發(fā)布以來的首批26只浮動費率基金獲得證監(jiān)會批文，距離5月16日上報僅有一周。5月24日，多家基金公司發(fā)布公告稱，旗下浮動費率基金將于5月27日開啟發(fā)行，普遍于6月中下旬結(jié)束認(rèn)購。

從管理費收取形式來看，當(dāng)投資者持有基金份額達到一年后贖回，若期間年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3個百分點及以上，僅收取0.60%年費率；若跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)6個百分點及以上且收益為正，則適用1.50%年費率；其他情形則適用1.20%年費率。

這一收費形式在雙向激勵的程度上存在明顯的不對稱性，要求基金管理人以“投資者利益優(yōu)先”。目前，公募主動權(quán)益基金管理費年費率普遍為1.2%，如果浮動費率基金明顯跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)，管理費將直接“減半”，體現(xiàn)出基金公司與投資者深度綁定的決心。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來，主動權(quán)益基金采取浮動費率模式或常態(tài)化。

管理費收取模式升級

5月23日，首批26只新型浮動費率基金獲批。目前，已有易方達成長進取混合、東方紅核心價值混合、嘉實成長共贏混合、廣發(fā)價值穩(wěn)進混合、天弘品質(zhì)價值混合、宏利睿智領(lǐng)航混合、匯添富均衡潛力優(yōu)選混合、平安價值優(yōu)享混合、南方瑞享混合、交銀施羅德瑞安混合、華安競爭優(yōu)勢混合、博時卓睿成長股票、華夏瑞享回報混合、銀華成長智選混合等多只產(chǎn)品定于5月27日開始發(fā)行，認(rèn)購截止日期集中在6月中下旬。

與此前將管理費與基金規(guī)模、持有時長或收益情況掛鉤的浮動費率基金不同，此次發(fā)行的最新一批浮動費率基金再度進行了升級。

以華夏瑞享回報混合為例，基金合同約定，若投資者贖回基金份額時的持有期限不足一年，按1.20%年費率收取管理費。若持有期限達到一年及以上，則根據(jù)持有期間年化收益率確定對應(yīng)的管理費率檔位：若持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化超額收益率在-3%及以下，僅收取0.60%年費率；若持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化超額收益率（扣除超額管理費后）超過6%及以上且持有收益率為正，適用1.50%年費率；其他情形適用1.20%年費率。

未來發(fā)行有望常態(tài)化

此前，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》印發(fā)， 改革費率體系，強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的“錨定作用”，將管理人與投資者利益深度綁定。值得關(guān)注的是，《行動方案》還提出，在未來一年內(nèi)，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構(gòu)發(fā)行浮動費率基金數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

這意味著，更豐富的浮動費率產(chǎn)品推出將成為常態(tài)。東方紅資產(chǎn)管理表示，在改革推動下，未來將出現(xiàn)更多浮動費率產(chǎn)品，投資者利益和基金利益保持一致，有利于提高基金長期回報。資產(chǎn)管理和財富管理將通過利益共擔(dān)的約束機制，脫離短期的利益追逐模式，回歸到以投資者為核心、以專業(yè)價值為引領(lǐng)的正確軌道上。

交銀施羅德基金表示，浮動費率基金改革成為優(yōu)化主動權(quán)益基金和督促基金行業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的有力途徑，意味著浮動費率基金在經(jīng)過多年的探索和多次試點后，將以更切合投資者需求、更以投資者回報為導(dǎo)向的形式再度升級，主動權(quán)益基金的浮動費率模式或成為常態(tài)化。

與傳統(tǒng)固定費率基金不同，浮動費率基金實時跟蹤每筆基金份額的持有期限與收益情況，在贖回、轉(zhuǎn)出或合同終止時精準(zhǔn)計算管理費，這要求基金公司具備更精細化的運營管理能力與強大的數(shù)據(jù)處理、計算系統(tǒng)。華夏基金表示，已制定完善的基金管理細則與風(fēng)險控制方案，并在系統(tǒng)建設(shè)和團隊培訓(xùn)方面做了充足準(zhǔn)備，確保在產(chǎn)品發(fā)行與后續(xù)管理過程中，各環(huán)節(jié)能高效銜接、規(guī)范運行。

收益共享風(fēng)險共擔(dān)

作為落實《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的關(guān)鍵實踐，此次獲批的浮動費率產(chǎn)品意義深刻。易方達基金表示，此次浮動費率產(chǎn)品的推出，是公募基金行業(yè)對《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的積極響應(yīng)和迅速落實，體現(xiàn)了行業(yè)對基金收費模式的有益探索。產(chǎn)品注重構(gòu)建基金管理人與投資者利益共擔(dān)機制，有助于鼓勵投資者長期持有，強化業(yè)績比較基準(zhǔn)對產(chǎn)品投資運作的約束作用，促進形成行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致的良好生態(tài)。

景順長城基金表示，參考海外成熟市場經(jīng)驗，主動權(quán)益公募基金以相對收益的業(yè)績比較基準(zhǔn)為主，且重視業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束。此次將基金業(yè)績相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益作為判定費率浮動的核心，進一步強調(diào)了業(yè)績比較基準(zhǔn)的指引和約束作用，引導(dǎo)基金公司、基金經(jīng)理更加重視業(yè)績比較基準(zhǔn)，嚴(yán)格按照基金合同規(guī)定進行投資，提高投資行為的穩(wěn)定性，讓投資者“所見即所得”。同時，未來基金公司對業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇將更加審慎，有利于規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)與產(chǎn)品投資策略的匹配度，防止基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象。

匯添富基金表示，浮動費率產(chǎn)品以制度創(chuàng)新深化行業(yè)供給側(cè)改革，打破傳統(tǒng)固定管理費模式，將管理人報酬與投資者收益深度綁定，真正實現(xiàn)“收益共享、風(fēng)險共擔(dān)”，推動行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向向價值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型。另一方面，作為公募基金費率改革的重要一環(huán)，新型浮動費率產(chǎn)品聚焦于優(yōu)化全周期投資體驗，將有效減輕投資者在持有回報不佳時的成本負擔(dān)。