“目前我們主推‘固收+’產(chǎn)品?！币患抑行突鸸臼袌?chǎng)人士告訴記者。

“固收+”產(chǎn)品正成為公募機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相布局的重要方向之一。一方面，這一方向契合了投資者獲得絕對(duì)收益的需求；另一方面，這也是出于基金公司管理規(guī)模增長(zhǎng)的需要。公募人士普遍認(rèn)為，權(quán)益類資產(chǎn)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，固收類資產(chǎn)具備長(zhǎng)期投資邏輯，“固收+”產(chǎn)品配置價(jià)值凸顯。

“固收+”基金規(guī)模新增明顯

今年以來，“固收+”產(chǎn)品逐漸受到基金公司的推崇，也受到投資者的青睞，規(guī)模持續(xù)攀升。根據(jù)基金一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，今年一季度，全市場(chǎng)包括一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金、靈活配置型基金（股票倉位小于30%）在內(nèi)的“固收+”基金一季度總規(guī)模新增超千億元，相比2024年下半年，規(guī)模新增幅度明顯。

發(fā)行方面，根據(jù)中信證券的統(tǒng)計(jì)，今年一季度，公募固收類基金發(fā)行規(guī)模約1210億元。“固收+”基金平均募集規(guī)模出現(xiàn)不同幅度回暖。相較2024年，偏債混合型基金平均募集規(guī)模由3.90億元上升至6.44億元；混合債券型二級(jí)基金平均募集規(guī)模由15.22億元上升至20.64億元。

一些基金公司通過“固收+”產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的大幅增長(zhǎng)。多家基金公司“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)達(dá)到百億元級(jí)別，中歐基金、中銀基金、景順長(zhǎng)城基金、永贏基金、富國基金等“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)位居前列。其中，中歐基金的“固收+”產(chǎn)品一季度規(guī)模新增177億元，領(lǐng)跑市場(chǎng)。

進(jìn)入二季度，基金公司仍然選擇積極布局，并密集發(fā)行二級(jí)債基等“固收+”產(chǎn)品。比如，貝萊德基金就發(fā)行了貝萊德富元添益，其發(fā)行份額超10億份。東方紅裕豐回報(bào)、聯(lián)博匯利等多只“固收+”產(chǎn)品正在發(fā)行。僅5月19日當(dāng)天，就有匯泉安瑞回報(bào)、創(chuàng)金合信文豐、國聯(lián)穩(wěn)健增益三只“固收+”基金啟動(dòng)發(fā)行。接下來，中信保誠基金還將發(fā)行“固收+”產(chǎn)品中信保誠匯利。

契合投資者需求

近日，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》印發(fā)。《行動(dòng)方案》明確提及,要支持含權(quán)中低波動(dòng)型產(chǎn)品及資產(chǎn)配置型產(chǎn)品的發(fā)展,并大幅提升其產(chǎn)品注冊(cè)效率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中低波“固收+”產(chǎn)品或迎來布局良機(jī)。

中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，除了近期頻頻有“固收+”基金新發(fā)之外，不少公募機(jī)構(gòu)還對(duì)旗下績(jī)優(yōu)“固收+”基金進(jìn)行持營操作，一方面渠道部門力推“固收+”基金；另一方面，品宣部門也對(duì)這類產(chǎn)品進(jìn)行大力宣傳。

上銀基金認(rèn)為，以債券資產(chǎn)打底、權(quán)益增強(qiáng)收益的“固收+”產(chǎn)品，既能在債市波動(dòng)中力爭(zhēng)票息收益，又能通過適度權(quán)益?zhèn)}位捕捉股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。一位“固收+”基金經(jīng)理表示，大量的投資者需要在持有一定期限后能獲得正收益的基金產(chǎn)品，尤其是經(jīng)過幾年權(quán)益市場(chǎng)的起伏，一些投資者更看重絕對(duì)收益能力，“固收+”基金的產(chǎn)品特點(diǎn)較好地契合了這些投資者的需求。

一些“固收+”基金確實(shí)在穩(wěn)健回報(bào)方面取得了不錯(cuò)的成績(jī)。以廣發(fā)聚泰混合A為例，該基金成立于2015年6月，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月30日，廣發(fā)聚泰混合A的總回報(bào)率為74.25%，年化回報(bào)率達(dá)5.77%，值得一提的是，廣發(fā)聚泰混合A成立以來的所有自然年度全部實(shí)現(xiàn)正收益。廣發(fā)聚泰混合A在回撤控制方面表現(xiàn)不俗，截至2025年4月30日，其近一年最大回撤幅度為0.93%，拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，近三年最大回撤幅度為2.35%。

另外，上銀豐瑞一年持有期混合A的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。該基金自2023年12月成立以來，截至2025年3月末，累計(jì)回報(bào)率為15.70%，最大回撤幅度為2.34%。

某中型基金公司渠道人士坦言，在主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模增長(zhǎng)有限，ETF成本投入高，短期難以取得突破的背景下，“固收+”基金等固收類產(chǎn)品成為基金公司規(guī)模增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一。他告訴中國證券報(bào)記者，銀行渠道在選擇銷售固收類產(chǎn)品時(shí)，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注絕對(duì)收益、最大回撤、正收益概率（持有一段時(shí)間的正收益概率）等指標(biāo)，“固收+”產(chǎn)品相對(duì)更好進(jìn)入銀行渠道。

具備長(zhǎng)期投資邏輯

上銀基金認(rèn)為，當(dāng)前部分資金在不確定環(huán)境中傾向于通過動(dòng)態(tài)平衡尋求可持續(xù)收益，市場(chǎng)整體處于“防守為主，伺機(jī)進(jìn)攻”的階段。展望后市，金融市場(chǎng)宏觀流動(dòng)性或趨寬松，整體利率不具備上行空間，因此固收類資產(chǎn)具備長(zhǎng)期投資邏輯，與此同時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌動(dòng)，可保持謹(jǐn)慎樂觀。“固收+”產(chǎn)品正成為穿越經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的優(yōu)質(zhì)配置標(biāo)的。

中信保誠匯利的基金經(jīng)理鄭義薩表示，短期內(nèi)債券市場(chǎng)受政策觀望情緒影響，或維持震蕩格局?！霸诶蕚矫?，目前中短端品種確定性相對(duì)更高。隨著降準(zhǔn)降息政策落地，中短端品種的確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)；長(zhǎng)端利率受突發(fā)事件、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)預(yù)期等多重因素影響，不確定性相對(duì)更大。”此外，他還關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，“紅利策略、困境反轉(zhuǎn)策略等方向已經(jīng)出現(xiàn)了一批風(fēng)格穩(wěn)定、策略成熟的績(jī)優(yōu)基金，這些基金是我們關(guān)注的重要方向”。

廣發(fā)聚泰混合的基金經(jīng)理宋倩倩表示，二季度，預(yù)計(jì)部分債券票息投資策略確定性好于久期策略，同時(shí)可積極關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好再平衡帶來的久期交易機(jī)會(huì)?？赊D(zhuǎn)債層面，關(guān)注大盤穩(wěn)健類品種以及偏債型品種的投資機(jī)會(huì)。在權(quán)益市場(chǎng)方面，近期市場(chǎng)或繼續(xù)在震蕩中消化科技主線的高估值，可等待宏觀變量因素的逐步明朗化。