今年以來備受市場關(guān)注的海外擾動因素于近日迎來邊際改善，海外股市近期普遍有所反彈，A股市場同步迎來震蕩攀升。中國證券報記者近期從私募業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，上周以來不少私募正持續(xù)加倉A股，對后市的研判更趨積極。展望未來，私募機構(gòu)對于經(jīng)濟基本面和市場中期表現(xiàn)，同樣較為正面。

投資心態(tài)轉(zhuǎn)向樂觀

隨著外部不確定因素的邊際改善，私募機構(gòu)對市場的信心顯著增強。重陽投資合伙人寇志偉認為，外部風(fēng)險的緩解有望在二季度進一步提振中國經(jīng)濟增長動能。他稱，整體出口數(shù)據(jù)逆勢增長，凸顯了中國制造業(yè)的韌性。

“從4月以來的相關(guān)消息面和A股市場波動情況來看，無論是投資者還是企業(yè)，已經(jīng)能夠更加理性分析類似不確定因素的真正影響，并能夠通過優(yōu)化配置和投資策略來對沖風(fēng)險。”寇志偉表示。

暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝認為，雖然短期市場并未出現(xiàn)大漲，但相關(guān)外部不確定性因素的邊際改善，整體對于A股市場的中期表現(xiàn)可能構(gòu)成支撐，這主要體現(xiàn)在兩個方面。第一，相關(guān)風(fēng)險事件的邊際改善有利于提升中國出口企業(yè)業(yè)績預(yù)期，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司盈利修復(fù)，對市場估值產(chǎn)生積極影響；第二，風(fēng)險偏好的修復(fù)是市場中期向好的核心邏輯之一?！按饲巴顿Y者因外部風(fēng)險事件對權(quán)益資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎，但隨著不確定性因素邊際改善，資金有望回流股市，推動市場活躍度提升?！睂殨暂x進一步表示，消費端在政策刺激下潛力釋放，投資端受益于穩(wěn)增長政策，出口端則隨著外部環(huán)境改善展現(xiàn)更強韌性，這些因素將共同鞏固第二、三季度的經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢。

從全球資本配置視角來看，明澤投資創(chuàng)始人、董事長馬科偉表示，A股正迎來新一輪系統(tǒng)性估值修復(fù)的機會?！半S著相關(guān)不確定性因素的改善，全球資本對中國資產(chǎn)的再配置將按照兩條主線展開。一是A股折價修復(fù)與流動性影響重估形成的雙擊效應(yīng)；二是基于政策周期與企業(yè)業(yè)績周期共振的確定性溢價。上述因素或成為現(xiàn)階段市場運行的重要支撐?！彼硎?，第一季度中國經(jīng)濟增速超預(yù)期，將為后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)，疊加財政政策與產(chǎn)業(yè)支持形成合力，經(jīng)濟溫和回升的趨勢已較為明確。

調(diào)倉操作悄然展開

在市場情緒轉(zhuǎn)暖的背景下，私募機構(gòu)的調(diào)倉操作已悄然展開。寇志偉表示，重陽投資在這輪市場波動初期便逆勢加倉，重點布局了具備全球競爭力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，目前相關(guān)標(biāo)的股價已修復(fù)至波動前水平，部分品種甚至創(chuàng)出新高。

另外，寇志偉表示，市場短期或進入“淡化指數(shù)、精選個股”的階段，投資超額收益將更多來自個股阿爾法方面。

在近期的加倉、調(diào)倉方面，暢力資產(chǎn)的操作具有一定代表性。寶曉輝透露，近期已將股票倉位提升至較高水平，調(diào)倉邏輯基于宏觀環(huán)境改善與估值修復(fù)預(yù)期?！拔覀冎攸c加倉了業(yè)績超預(yù)期、行業(yè)景氣度上行的標(biāo)的?！睂殨暂x還提到，具備核心競爭力的通信、電子龍頭企業(yè)成為近期該機構(gòu)的重點配置所在，此外輔以消費和金融板塊的優(yōu)質(zhì)個股，用來平衡組合風(fēng)險。

世誠投資的布局方向略有差異。公司相關(guān)負責(zé)人向中國證券報記者表示，當(dāng)前該機構(gòu)保持中高倉位，重點覆蓋科技與醫(yī)藥板塊。其中，在科技領(lǐng)域聚焦人工智能等產(chǎn)業(yè)進展明確的細分賽道，在醫(yī)藥板塊上則優(yōu)選創(chuàng)新實力強、基本面穩(wěn)健的龍頭。在選股標(biāo)準(zhǔn)上，強調(diào)“高質(zhì)量成長、估值合理性、政策催化、分紅回報”等多重維度，看重現(xiàn)金流改善企業(yè)的分紅回報潛力。

明澤投資近期投資則更傾斜于“景氣驗證”“政策受益強度”和“估值性價比”。馬科偉介紹，近期主要增配科技成長與高端制造板塊，如人形機器人、低空經(jīng)濟等前沿領(lǐng)域，同時布局低估值高股息標(biāo)的。

中期市場研判積極

對于第二、三季度市場走勢，受訪私募機構(gòu)普遍持“中性偏樂觀”態(tài)度，多重結(jié)構(gòu)性機會將持續(xù)涌現(xiàn)。

寇志偉表示，宏觀層面的全球流動性環(huán)境變化可能加劇現(xiàn)金資產(chǎn)風(fēng)險，優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的配置價值進一步凸顯?！笆袌龆唐谏舷驴臻g有限，但中長期看，具備全球競爭力的企業(yè)是最佳選擇?！敝仃柾顿Y將繼續(xù)從企業(yè)應(yīng)對波動的能力中篩選標(biāo)的，重點關(guān)注業(yè)績分化帶來的機會。

寶曉輝預(yù)計，第二、三季度的A股市場呈現(xiàn)“震蕩向上”的運行趨勢，但也需要警惕上市公司業(yè)績修復(fù)節(jié)奏與宏觀數(shù)據(jù)短期波動帶來的階段性壓力。寶曉輝表示，一方面應(yīng)挖掘業(yè)績超預(yù)期的結(jié)構(gòu)性機會；另一方面，在行業(yè)配置上會重點關(guān)注順周期板塊與科技產(chǎn)業(yè)兩大主線。

世誠投資相關(guān)負責(zé)人認為，第二、第三季度的A股市場或呈現(xiàn)“以結(jié)構(gòu)性機會為主導(dǎo)的震蕩上行格局”。從政策角度看，流動性寬松、中長期資金入市等因素，以及科技、消費等產(chǎn)業(yè)支持政策頻頻出臺，將為A股市場構(gòu)成支撐。從業(yè)績角度看，隨著企業(yè)盈利改善，近期市場關(guān)注的重點轉(zhuǎn)向內(nèi)需及經(jīng)濟新動能方面，上市公司的業(yè)績兌現(xiàn)情況將成為投資機會的重中之重。此外，世誠投資還認為，現(xiàn)階段會“動態(tài)平衡風(fēng)險與收益”，會積極等待外部環(huán)境進一步明朗后的“市場全面進攻時機”。