上周滬深A(yù)股市場受不確定因素影響再度震蕩調(diào)整，成交有所萎縮。截至上周五收盤，上證綜指收報(bào)2740.44點(diǎn)，一周累計(jì)下跌4.63%；深證成指收報(bào)8602.12點(diǎn)，一周累計(jì)下跌7.46%；創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)1481.61點(diǎn)，一周累計(jì)下跌7.08%。

市場表現(xiàn)方面，上周行業(yè)板塊無一上漲，石油石化、銀行、農(nóng)林牧漁、電力及公用事業(yè)、煤炭等行業(yè)跌幅相對較小，家電、電子元器件、餐飲旅游、食品飲料、國防軍工等板塊跌幅居前。

平安證券：

目前無風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)下行至3.46%，匯率波動(dòng)預(yù)期在央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金背景下也將趨向緩和，市場預(yù)期有望在8月份逐漸清晰。建議關(guān)注周期板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，以及成長板塊的超跌反彈行情。

國泰君安：

目前市場正面臨總量與結(jié)構(gòu)共振的震蕩局面，在此過程中調(diào)結(jié)構(gòu)更重要。建議關(guān)注制造業(yè)中的TMT領(lǐng)域，比如計(jì)算機(jī)、電子、通信、軍工、機(jī)械等板塊，重點(diǎn)推薦鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、核電等主題。

銀河證券：

短期市場情緒修復(fù)仍有反復(fù)，不排除再次回踩確認(rèn)2691點(diǎn)可能。與此同時(shí)，目前市場估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)域，政策預(yù)期改善趨勢也非常明顯，短期市場將在消化部分不確定因素過程中繼續(xù)震蕩磨底。

招商證券：

當(dāng)前A股市場的估值水平已經(jīng)基本上反映了相關(guān)預(yù)期。市場配置方面，建議關(guān)注大眾消費(fèi)、智能制造兩個(gè)領(lǐng)域，逐步進(jìn)行優(yōu)質(zhì)科技標(biāo)的布局。

西部證券：

目前上證綜指日線級別的均線系統(tǒng)和K線之間已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的偏離現(xiàn)象，加之市場在大幅震蕩過程中價(jià)跌量縮的背離態(tài)勢不時(shí)出現(xiàn)，短期技術(shù)性反抽要求正在逐步增加。

中金公司：

盡管市場估值已經(jīng)處于歷史低位，但當(dāng)前市場情緒在內(nèi)外不確定因素影響下難以快速提振，市場弱勢格局的扭轉(zhuǎn)仍需等待。

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海通證券

中期繼續(xù)磨底 關(guān)注向上超預(yù)期因素

A股市場繼續(xù)在低位弱勢震蕩。從7月6日的2691.02點(diǎn)低點(diǎn)至7月底，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指最大反彈幅度分別為8.3%、8%，而8月初受海外不確定因素?cái)_動(dòng)，上周三到周五市場回吐了前期漲幅，繼續(xù)在低位呈弱勢震蕩態(tài)勢，投資者情緒有所回落。從成交量以及換手率等指標(biāo)來看，今年以來A股市場平均日成交量為341億股，年化換手率平均為186%，截至8月3日已經(jīng)降至280億股、166%。2016年以來A股市場日均成交量、年化換手率最低分別為230億股、150%左右，相較而言，目前的成交量和換手率指標(biāo)已經(jīng)處于偏低水平。此外，A股市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率再次回到高位，目前10年期國債收益率為3.46%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為3.13%，已經(jīng)超過了2016年1月底2638點(diǎn)時(shí)2.97%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率。2005年以來市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率向上1倍標(biāo)準(zhǔn)差是3.3%，目前已經(jīng)日益接近。根據(jù)測算，基金倉位也同樣出現(xiàn)了回落，股票型基金倉位由7月初的87.7%降至目前的86%，前十大股票型基金倉位由87%降至83%，混合型基金倉位由68.2%降至67.5%。

政策預(yù)期不斷改善。近期政策預(yù)期在不斷改善，6月24日央行年內(nèi)第三次宣布定向降準(zhǔn)；7月20日央行發(fā)布資管新規(guī)細(xì)則，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布理財(cái)新規(guī)；7月23日決策層部署更好發(fā)揮財(cái)政金融政策作用，支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)工作；7月31日決策層召開會(huì)議，分析研究了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，指出要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提出了“六穩(wěn)”要求，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏；8月3日，為應(yīng)對海外不確定因素，我國宣布將采取相應(yīng)措施。與此同時(shí)，央行發(fā)布公告表示，擬將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0%調(diào)整為20%。相關(guān)會(huì)議重點(diǎn)研究了進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的問題。

持續(xù)改革有望促使市場走出底部震蕩區(qū)域。政策預(yù)期改善短期將化解相關(guān)不確定因素的影響，中長期來看，持續(xù)改革有望促使市場走出底部震蕩區(qū)域。一方面，依靠供給端結(jié)構(gòu)性改革鼓勵(lì)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)制造升級，比如加大研發(fā)投入、為企業(yè)減稅降費(fèi)、通過直接融資大力培育創(chuàng)新型企業(yè)等。另一方面，通過加快個(gè)人所得稅改革等措施，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級。

構(gòu)筑中期大圓弧底形態(tài)。2016年1月底上證綜指2638點(diǎn)以來的市場格局為箱體震蕩的大圓弧底形態(tài)，類似于2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月，市場在震蕩過程中估值水平不斷下移，以時(shí)間換空間，形成中長期圓弧底。本輪圓弧底形態(tài)的打磨仍需要時(shí)間，圓弧底右側(cè)即新一輪行情的展開有待去杠桿成效明顯體現(xiàn)，比如地方融資平臺的杠桿比率下降。

目前市場處于中期磨底階段，其間會(huì)出現(xiàn)階段性反彈，以上證50、上證紅利為代表的價(jià)值股表現(xiàn)有望相對更優(yōu)。從以往走勢來看，在中期磨底階段的反彈行情中，以上證50、上證紅利為代表的價(jià)值股將率先見底，之后以創(chuàng)業(yè)板指代表的成長股都會(huì)有所表現(xiàn)。比如2010年、2012年、2013年、2016年的階段性反彈行情中，都是前期價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，后期輪換到成長板塊有所表現(xiàn)，尤其是科技股將吸引更多資金的關(guān)注。目前上證50中的銀行股性價(jià)比較高，且機(jī)構(gòu)配置水平偏低，政策預(yù)期邊際改善有利于銀行板塊估值修復(fù)。此外，相關(guān)基金重倉股統(tǒng)計(jì)顯示，2018年二季度基金對銀行股的配置占比為4.07%，較2018年一季度降低了1.98個(gè)百分點(diǎn)，較自由流通市值低配5.26個(gè)百分點(diǎn)，是最為低配的一個(gè)板塊。而在8月中MSCI季度指數(shù)評審后，A股納入MSCI新興市場指數(shù)的比例將上調(diào)至5%，均有助于價(jià)值股行情的進(jìn)一步催化。

關(guān)注向上超預(yù)期因素。展望未來市場可能出現(xiàn)的超預(yù)期因素，改革政策的大力推進(jìn)應(yīng)是主要方向之一。今年以來管理層不斷表示將在擴(kuò)大改革開放方面采取一系列新的重大舉措，包括大幅度放寬市場準(zhǔn)入、創(chuàng)造更有吸引力的投資環(huán)境、加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等。對于后續(xù)相關(guān)舉措投資者宜積極關(guān)注，有望顯著提升A股市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

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廣發(fā)證券

筑底信號進(jìn)一步確立 選擇方向耐心布局

上周家電、餐飲旅游、食品飲料等前期強(qiáng)勢的消費(fèi)板塊出現(xiàn)了明顯的補(bǔ)跌走勢，對此，不少投資者開始關(guān)注消費(fèi)股補(bǔ)跌之后市場會(huì)如何演繹？

歷史上A股市場出現(xiàn)過幾輪典型的強(qiáng)勢股補(bǔ)跌行情，比如2005年初表現(xiàn)強(qiáng)勢的交運(yùn)、白酒等板塊個(gè)股在5月以后出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢；2008年上半年表現(xiàn)強(qiáng)勢的農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥等板塊個(gè)股在10月以后出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢；2012年前幾個(gè)月表現(xiàn)強(qiáng)勢的白酒、醫(yī)藥、電子等板塊個(gè)股在11月以后出現(xiàn)補(bǔ)跌走勢，家電、食品飲料、休閑服務(wù)等板塊個(gè)股在今年二季度表現(xiàn)強(qiáng)勢，而7月以來呈補(bǔ)跌態(tài)勢?？梢钥吹?，在大部分強(qiáng)勢股補(bǔ)跌行情中消費(fèi)股基本上都是最后一個(gè)補(bǔ)跌板塊。

為什么會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢股補(bǔ)跌行情？從盈利周期在產(chǎn)業(yè)鏈之間的傳導(dǎo)、機(jī)構(gòu)的一致行為，以及宏觀政策的背景變化來看，機(jī)構(gòu)之前對于強(qiáng)勢股的抱團(tuán)配置過于擁擠、機(jī)構(gòu)防御行為從調(diào)倉到降倉、擔(dān)憂相關(guān)強(qiáng)勢股的業(yè)績出現(xiàn)波動(dòng)、相關(guān)政策信號促使強(qiáng)勢股的確定性溢價(jià)下降等，是以往強(qiáng)勢股出現(xiàn)補(bǔ)跌行情的主要原因。本輪強(qiáng)勢股的調(diào)整背景與歷史經(jīng)驗(yàn)較為相似：基金半年報(bào)顯示，普通股票型基金倉位在二季度小幅下降至83.3%，偏股混合型基金倉位小幅下降至80%，均處于歷史較高水平。其中，基金對白電、白酒、休閑服務(wù)等板塊的配置顯得較為擁擠，白電的倉位水平目前處于歷史新高，休閑服務(wù)板塊的配置水平處于歷史9/10分位數(shù)以上。此外，隨著政策預(yù)期的邊際改善，消費(fèi)板塊有關(guān)“確定性溢價(jià)”的避險(xiǎn)屬性下降，從而在二季度漲幅居前的消費(fèi)股近期開始補(bǔ)跌。

強(qiáng)勢股補(bǔ)跌意味著市場進(jìn)入真正的降倉防御階段，是市場散淡情緒出清的后半程，距離市場底部區(qū)域往往已經(jīng)不遠(yuǎn)。2005年5月在交運(yùn)、白酒等前期強(qiáng)勢股補(bǔ)跌后，6月6日就看到了998點(diǎn)的市場底；2008年7月到10月農(nóng)林牧漁、白酒、醫(yī)藥股等前期強(qiáng)勢股進(jìn)行了補(bǔ)跌，10月28日上證綜指探明了1664點(diǎn)的市場底；2012年11月白酒、電子等前期強(qiáng)勢股展開補(bǔ)跌走勢，12月5日上證綜指在下探1949點(diǎn)市場底后企穩(wěn)。

從當(dāng)前基金對相關(guān)補(bǔ)跌板塊的配置情況來看，白酒和白電股在二季度末的超配幅度分別為180%和140%，略低于以往200%到300%的強(qiáng)勢股在補(bǔ)跌前的基金超配幅度。因此，從機(jī)構(gòu)配置的擁擠程度來看，本輪強(qiáng)勢股的調(diào)整壓力將弱于以往。

從以往強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌幅度來看，通常在20%到30%之間。本輪強(qiáng)勢股補(bǔ)跌行情中，白酒和家電指數(shù)自6月中旬起調(diào)整幅度在20%左右，可見未來繼續(xù)調(diào)整空間亦有限。此外，在全球估值比較中具備低估優(yōu)勢的消費(fèi)白馬股有望再度受到滬股通、深股通資金的青睞。

綜合來看，強(qiáng)勢股補(bǔ)跌往往是市場的最后一跌，從而市場進(jìn)一步確立筑底信號。同時(shí)，強(qiáng)勢股補(bǔ)跌將帶來風(fēng)格切換，投資者應(yīng)耐心布局，方向明確，建議優(yōu)先配置信用緩和邊際力度最大的基建鏈上的周期品，具體為建筑裝飾、鋼鐵、化工等行業(yè)。

中期建議關(guān)注海外不確定因素的變化情況，如果趨向緩和，可以逐步逢低配置全球估值比較中目前仍然低估的消費(fèi)龍頭，包括零售、食品加工等細(xì)分行業(yè)個(gè)股，挖掘成長股中計(jì)算機(jī)、航天航空裝備等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。主題投資方面，建議關(guān)注國企改革、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略等方向。

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申萬宏源

政策預(yù)期改善得到確認(rèn)

近日市場震蕩回落對投資者預(yù)期似乎產(chǎn)生了一些“反身性”影響，部分投資者開始對政策預(yù)期有所疑慮。我們認(rèn)為，目前政策預(yù)期的改善趨勢已經(jīng)在三個(gè)維度上得到了確認(rèn)：

(1)近期決策層持續(xù)強(qiáng)調(diào)要“注意支持形成最終需求”，“增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力”，“發(fā)揮好財(cái)政政策的積極作用”，政策基調(diào)轉(zhuǎn)暖已經(jīng)成為共識。

(2)調(diào)研層面也能夠觀察到政策改善信號，比如基建項(xiàng)目申報(bào)加速，遠(yuǎn)期規(guī)劃提前執(zhí)行；地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行加速，PPP項(xiàng)目入庫率提升；建筑企業(yè)反饋訂單情況改善等。

(3)中觀數(shù)據(jù)開始反映政策預(yù)期改善的效果，比如7月建筑業(yè)PMI新訂單指數(shù)為56.4，而前值為52.6，明顯走強(qiáng)。

因此，目前政策預(yù)期的確在不斷改善，現(xiàn)階段的重點(diǎn)是等待政策效果的進(jìn)一步驗(yàn)證，可以重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面的數(shù)據(jù)變化情況：

(1)之后幾個(gè)月的新增社融數(shù)據(jù)有望不低于去年同期。

(2)中低等級信用利差（重點(diǎn)是AA和AA-相對于AAA和國債的利差）有望逐步收窄。

(3)基建投資和財(cái)政支出增速出現(xiàn)回升。

如果政策效果能夠得到持續(xù)驗(yàn)證，A股市場的上漲行情只會(huì)遲到不會(huì)缺席。建議繼續(xù)圍繞政策改善預(yù)期布局高景氣方向，基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱?dāng)下最確定的高景氣方向，尤其是建筑裝飾行業(yè)龍頭。

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東北證券

成交縮量或近極限

近期市場運(yùn)行節(jié)奏再次被海外不確定因素打亂，短期來看，海外不確定因素對市場仍有擾動(dòng)，但市場若能延續(xù)上周五成交收縮態(tài)勢，則意味著相關(guān)影響將趨弱。

從兩市成交金額的絕對值來看，上周有兩個(gè)交易日降至3000億元以下，其中最低的上周二滬深兩市成交金額僅有2700億元左右。根據(jù)我們所觀察的長期底部區(qū)域的成交金額占市場總量的比值進(jìn)行計(jì)算，2700億元的成交金額已經(jīng)接近長期調(diào)整的極限位置。此外，近期新發(fā)行的偏股型基金規(guī)模也持續(xù)處于低位，顯示市場觀望情緒仍然較為濃重。

從資金來看，上周兩市資金分布繼續(xù)走向均衡狀態(tài)。其中，之前資金過于集中的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的成交占比從高位下滑，周期板塊的成交占比則延續(xù)底部小幅回升趨勢，而金融股成交占比小幅回落。此外，前期強(qiáng)勢的消費(fèi)板塊成為主要的資金流出方向，后續(xù)可能還需要一定的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。

基本面方面，政策預(yù)期不斷改善將助力市場平穩(wěn)運(yùn)行。近期決策層指出要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，并連續(xù)使用了六個(gè)“穩(wěn)”字，其中金融領(lǐng)域的優(yōu)先度提升。強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策要發(fā)揮“更大作用”，貨幣政策要保持“穩(wěn)健”?；ㄍ顿Y尤其是中西部地區(qū)的基建投資，以及鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略相關(guān)方面有望成為后續(xù)政策的主要發(fā)力點(diǎn)。

就具體配置而言，建議繼續(xù)關(guān)注建筑裝飾和建筑材料等行業(yè)個(gè)股，以把握細(xì)分行業(yè)龍頭為主。

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湘財(cái)證券

或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底

上周市場在外部因素以及人民幣匯率波動(dòng)影響下大幅震蕩，展望本周，市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底。

從資金面來看，上周央行暫停公開市場操作，累計(jì)凈回籠資金2100億元。本周沒有逆回購和MLF到期，僅有1200億元國庫現(xiàn)金定存到期，流動(dòng)性仍將保持合理充裕局面。

從基本面來看，決策層強(qiáng)調(diào)“六個(gè)穩(wěn)”，提出要把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好地結(jié)合起來，堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策的出臺時(shí)機(jī)。顯然，政策預(yù)期邊際改善，后續(xù)市場有待相關(guān)具體政策措施出臺的進(jìn)一步催化。此外，央行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整到20%，有利于抑制外匯市場波動(dòng)，穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，對市場形成一定利好。

從海外因素來看，相關(guān)不確定性仍將對市場形成擾動(dòng)。

從市場情緒來看，截至上周末，融資融券余額為8834億元，較前一周減少了91億元。同時(shí)滬股通、深股通資金上周出現(xiàn)松動(dòng)，呈凈流出態(tài)勢，均顯示市場情緒繼續(xù)回落。

從技術(shù)形態(tài)來看，上周上證綜指再度失守2800點(diǎn)，本周一盤中下破2700點(diǎn)，已經(jīng)跌破5日、10日以及20日均線，創(chuàng)業(yè)板指亦創(chuàng)本輪調(diào)整新低。目前市場呈現(xiàn)二次探底跡象，短期或?qū)⒃诘撞繀^(qū)域持續(xù)震蕩整固。

從估值水平來看，目前上證綜指PE約12.49倍、深成指PE約19.62倍、上證50PE約9.72倍、中小板指PE約23.5倍、創(chuàng)業(yè)板指PE約36.5倍，估值水平進(jìn)一步下降，均處于歷史底部區(qū)域，具備一定的吸引力。

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方正證券

構(gòu)筑二次底部區(qū)域 四季度形成“共振”時(shí)點(diǎn)

上周市場呈震蕩調(diào)整走勢，兩市總成交量較前一周減少20%，顯示場外資金以觀望為主，場內(nèi)資金的活躍度有所降低，市場情緒波動(dòng)較大。與此同時(shí)，市場熱點(diǎn)散亂（低價(jià)股以及前期超跌股受到資金青睞，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股以及防御性的食品飲料、醫(yī)藥、航空、次新股等個(gè)股跌幅居前）、結(jié)構(gòu)性分化（機(jī)構(gòu)資金回避補(bǔ)跌股，著眼中長期進(jìn)行布局，煤炭、國企改革、畜牧業(yè)、電力等領(lǐng)域個(gè)股表現(xiàn)較好）特征較為明顯，市場整體賺錢效應(yīng)不高。

從技術(shù)形態(tài)來看，上周大盤低開低走，周K線組合為一陰吞三陽，呈典型的“N”型走勢，前期低點(diǎn)面臨考驗(yàn)。但周線MACD指標(biāo)底背離，短線有超賣跡象，在慣性下探后技術(shù)上有反抽要求。

日線指標(biāo)顯示，上周五大盤在低開之后盤中一度報(bào)復(fù)性反彈，隨后震蕩回落，價(jià)跌量縮。目前大盤偏離5日均線過遠(yuǎn)，超賣現(xiàn)象嚴(yán)重，短期有望出現(xiàn)反抽。但日線MACD指標(biāo)出現(xiàn)死叉，表明短期仍有調(diào)整壓力。

分時(shí)指標(biāo)顯示，5分鐘SKD指標(biāo)已呈底背離態(tài)勢，短期繼續(xù)震蕩后，15分鐘、30分鐘MACD指標(biāo)，30分鐘、60分鐘SKD指標(biāo)也都將出現(xiàn)底背離，顯然短線市場回落空間有限。

綜合技術(shù)分析我們認(rèn)為，短線市場還將慣性震蕩回落，前期低點(diǎn)面臨考驗(yàn)，但技術(shù)性反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)，抵抗性震蕩整理將是短期市場的主要運(yùn)行方式。

此外，在上周市場大幅震蕩過程中個(gè)股未再出現(xiàn)大面積“閃崩”現(xiàn)象，相反漲停家數(shù)卻不少，這與之前的震蕩行情有明顯不同。我們認(rèn)為，這是大盤構(gòu)筑二次底部區(qū)域的典型特征：

其一，之前市場在3000點(diǎn)上方運(yùn)行了21個(gè)月，而在6月中失守后市場情緒趨向疲軟，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落。

其二，市場大幅震蕩之后有資金進(jìn)場抄底，大盤開始止跌企穩(wěn)回升。由于新增資金選擇的大多數(shù)是被“錯(cuò)殺”的低價(jià)股，因此，市場在反彈過程中難以形成合力，反彈步伐顯得猶豫，反彈高度有限。

其三，由于增量資金與存量資金在持倉標(biāo)的上的差異，在大盤二次回調(diào)構(gòu)筑底部過程中，隨著增量資金的不斷入場，將倒逼機(jī)構(gòu)加快調(diào)倉步伐。

從以往大盤走勢來看，四季度大盤將完成二次底部區(qū)域的構(gòu)筑，從而形成真正的“共振”時(shí)點(diǎn)。現(xiàn)階段防御板塊將出現(xiàn)補(bǔ)跌、成長股進(jìn)入布局階段，投資者可以加快調(diào)倉步伐，逢低關(guān)注被“錯(cuò)殺”的底部放量個(gè)股。

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安信證券

關(guān)注國企改革主題

隨著政策預(yù)期邊際轉(zhuǎn)暖，7月份信貸以及社融數(shù)據(jù)將出現(xiàn)改善，8月份相關(guān)數(shù)據(jù)有望更加趨好，從而提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。市場熱點(diǎn)方面，建議關(guān)注國企改革主題。

近期有關(guān)國企改革的政策密集發(fā)布。7月16日，國資委指出將加大央企兼并重組和混改的力度和進(jìn)程；7月30日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》。隨著國有企業(yè)持續(xù)深化改革，所釋放的活力將是我國經(jīng)濟(jì)保持韌勁的基礎(chǔ)，也將支撐A股市場信心不斷修復(fù)。

今年上半年國有企業(yè)營業(yè)總收入為277588.6億元，同比增長10.2%，利潤總額為17176.3億元，同比增長21.1%，良好的經(jīng)營情況為下一步國企改革的深入推進(jìn)提供了有力保障。預(yù)計(jì)下半年國企改革的重點(diǎn)方向是繼續(xù)進(jìn)行體制和機(jī)制的深化改革，即以國有資本投資、運(yùn)營公司為抓手的體制改革，以混合所有制改革為抓手的機(jī)制改革。