原標(biāo)題：200公斤超大銅鑼敲響，雷軍：小米IPO從低點(diǎn)開始，未必不是好事

定制版200公斤超大銅鑼，700位現(xiàn)場(chǎng)嘉賓，港交所同股不同權(quán)第一股——小米集團(tuán)-W（1810.HK）（以下簡(jiǎn)稱“小米”）于7月9日上午9點(diǎn)30分完成上市敲鐘儀式。

開盤前，小米最新集合競(jìng)價(jià)16.6港元/股，低于發(fā)行價(jià)17港元/股，但好于此前香港暗盤市場(chǎng)報(bào)價(jià)。

開盤后，小米交易換手活躍，截至中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者發(fā)稿，小米股價(jià)最高沖至17港元/股的發(fā)行價(jià)關(guān)口、最低落于16.00港元/股，均價(jià)16.55港元/股。

小米創(chuàng)始人兼董事長雷軍在接受媒體采訪時(shí)表示：?

“已經(jīng)遠(yuǎn)超預(yù)期?！?/p>

“小米IPO從低點(diǎn)開始，未必不是好事。”

雷軍：好的公司會(huì)脫穎而出

今早敲鐘前，雷軍還發(fā)了一條微博，難掩激動(dòng)之情。繼2007年把金山軟件送上香港主板后，11年后他再次來到港交所。

雷軍在小米敲鐘現(xiàn)場(chǎng)的致辭中表示，最近全球資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，盡管大勢(shì)不好，但堅(jiān)信好的公司仍然會(huì)脫穎而出。對(duì)小米公司而言，股票上市交易只是個(gè)開始。?

雷軍在致辭中感謝了最初相信他創(chuàng)立小米理念的13位團(tuán)隊(duì)成員，感謝了175名到場(chǎng)的小米員工及其所代表的19000名小米員工，感謝了在跌宕起伏的市場(chǎng)大勢(shì)中用真金白銀支持小米的投資者，也感謝了開創(chuàng)同股不同權(quán)上市改革、擁抱新經(jīng)濟(jì)的香港資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新。?

此外，雷軍特別感謝了“米粉”們。“米粉”規(guī)模一直在壯大，從八年前的100名MIUI用戶，到如今月活量已超過1.9億。小米敲鐘現(xiàn)場(chǎng)還特意邀請(qǐng)了六位8年前就開始支持小米MIUI的第一批“米粉”代表。

雷軍說，創(chuàng)新已經(jīng)融入在小米的血液里，但真正的創(chuàng)新從來都不是輕松得來的，從來沒有不經(jīng)歷曲解的創(chuàng)新。小米股票即將開始交易，這對(duì)小米來說將是全新的開始。小米將繼續(xù)努力和加油，回報(bào)全世界支持的米粉、回報(bào)所有員工和廣大投資者。

首日破發(fā)不影響長期價(jià)值

對(duì)于小米上市首日表現(xiàn)，格隆匯分析師表示，短期投資者因?yàn)槠瓢l(fā)選擇拋售無可厚非，但從機(jī)構(gòu)投資者的角度，小米目前估值540億美元比較合理，長期價(jià)值仍然值得期待，“僅從小米的基石投資者構(gòu)成來看，除了高通和順豐，其余都是國家隊(duì)，他們應(yīng)該都是相信小米基本面和長期投資價(jià)值的?！?

為了穩(wěn)定新股價(jià)格，小米IPO采用綠鞋機(jī)制，也就是最高15%的超額配售選擇權(quán)機(jī)制。根據(jù)小米此前公布的認(rèn)購情況，小米通過綠鞋發(fā)行了約2億股新股，約為香港公開發(fā)售1.09億股數(shù)量的兩倍，也將能在一定程度上為股價(jià)穩(wěn)定護(hù)航。

根據(jù)港交所此前的安排，小米7月9日上市同時(shí)，將納入認(rèn)可賣空指定證券名單，小米期貨和期權(quán)也同時(shí)推出。

港交所行政總裁李小加對(duì)此表示，在小米上市第一天推出小米的衍生品，意在給市場(chǎng)削峰平谷，滿足不同投資者的需求，不至于大幅下跌和劇烈波動(dòng)。過去香港歷史上只對(duì)兩家公司做過這樣的事情。

另據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，小米或?qū)⒃?0個(gè)交易日后納入恒生綜合指數(shù)，進(jìn)而也將納入港股通標(biāo)的。

投資人態(tài)度不一

雷軍強(qiáng)調(diào)，小米的基本面是不錯(cuò)的。此前小米的招股書顯示：2018年一季度小米營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)344.12億元，扣非凈利潤10.38億元，手機(jī)出貨量逆勢(shì)增長，IoT（物聯(lián)網(wǎng)）連接超過1億臺(tái)設(shè)備，占IoT硬件全球市場(chǎng)份額為1.7%，把蘋果和亞馬遜都甩在了身后。?

但小米IPO前在香港和國際發(fā)售分別僅獲得9.5倍和1.1倍的輕微超額認(rèn)購，投資者對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)新物種”模式的態(tài)度較為理性。就在小米上市前一夜，中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者采訪的投資人朋友表達(dá)了不同觀點(diǎn)——?

投資人A：小米的綜合毛利率較低（一季度15.55%），可能沒有足夠的資金投入研發(fā)創(chuàng)新，可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足；在物聯(lián)網(wǎng)的賽道上雖然領(lǐng)先，但目前還沒有看到能轉(zhuǎn)化為盈利的場(chǎng)景。?

投資人B：小米的目標(biāo)就是通過低毛利率做物美價(jià)廉的產(chǎn)品，光看小米的毛利率意義不大，小米的價(jià)值在于市場(chǎng)穿透力和用戶口碑，比如小米之家的坪效非常高。?

投資者C：小米所處的是競(jìng)爭(zhēng)性激烈的行業(yè)，毛利率不高屬正常。小米的優(yōu)勢(shì)是供應(yīng)鏈管理和市場(chǎng)營銷，已經(jīng)很厲害了，至少?zèng)]有人能復(fù)制小米的模式。只要他們的產(chǎn)品能持續(xù)獲得消費(fèi)者認(rèn)可就沒問題。

小米未來究竟會(huì)走向何方，還需要時(shí)間來驗(yàn)證。

小米上市進(jìn)程