一年內已四選“婆家”卻仍未敲定“婚事”,化纖企業(yè)浙江古纖道的經歷在A股“婚介市場”也并不多見。近日,曾先后成為龍星化工、恒力股份、銀邦股份等上市公司并購對象的浙江古纖道,又被金浦鈦業(yè)看中。目前,金浦鈦業(yè)仍在停牌籌劃本次重組,雖不知道浙江古纖道的證券化最終能否成行,但其估值卻已從年初的37.5億元大漲到56億元,增幅令人瞠目。

金浦鈦業(yè)“蛇吞象”

6月11日,停牌不久的金浦鈦業(yè)公告,正籌劃重大資產重組,并購對象就是浙江古纖道(全稱“浙江古纖道綠色纖維有限公司”)。

浙江古纖道的主營產品為改性聚酯切片、差別化滌綸工業(yè)纖維材料,是滌綸工業(yè)絲領域的龍頭企業(yè)之一,目前浙江古纖道的工業(yè)絲產能已達60萬噸。

而2017年年報顯示,主營鈦白粉的金浦鈦業(yè)期末總資產為27.5億元,全年營收、凈利潤分別為17.41億元、1.66億元,且以金浦鈦業(yè)停牌前收盤價計算,公司總市值僅約37億元。而浙江古纖道的規(guī)模體量要比金浦鈦業(yè)大了不少,根據金浦鈦業(yè)公告,浙江古纖道整體估值預估為56億元。

此次收購有“蛇吞象”的意味,難道不會觸發(fā)借殼?據金浦鈦業(yè)透露,本次交易擬采取“兩步走”方案:即先由金浦鈦業(yè)實控人控制的南京金浦東部投資控股有限公司以現金方式先行收購浙江古纖道51%股權,再由上市公司通過發(fā)行股份的方式購買標的公司100%股權。金浦鈦業(yè)的解釋是,這是為了避免公司控制權變化以及提前鎖定優(yōu)質標的資產。顯然,如果不是由實控人旗下企業(yè)先行入主浙江古纖道,則金浦鈦業(yè)此次并購將可能導致上市公司易主,進而觸發(fā)重組上市(借殼)的認定條件。“兩步走”方案實為避免觸發(fā)借殼。

公告還透露,在本次重組中,浙江古纖道的承諾業(yè)績?yōu)?2018年、2019年、2020年及2021年度扣除非經常性損益后的凈利潤合計不低于24億元。

重組坎坷估值大漲

其實在與金浦鈦業(yè)接觸前,浙江古纖道曾先后成為3家上市公司的并購對象,但是都無果而終。

去年5月,龍星化工因籌劃資產收購停牌,擬購對象就是浙江古纖道。當時雙方簽訂《發(fā)行股份及支付現金購買資產框架協議》,但時隔半年,龍星化工宣告交易終止。該公司稱,經多次溝通與磋商,交易各方未能就交易方案的重要條款達成一致意見,公司決定終止籌劃本次重組事項。

今年2月,恒力股份公告下屬子公司恒力化纖擬收購浙江古纖道40%股權。恒力股份稱,收購將充分利用浙江古纖道的營銷網絡和研發(fā)能力,全面提升上市公司在差別化滌綸工業(yè)絲領域的市場地位,也可加強雙方在產業(yè)鏈上下游的戰(zhàn)略協同。但本次交易也未能成行,至4月底,因交易雙方就本次收購事項主要條款未能達成一致,交易終止。

值得注意的是,當時浙江古纖道40%股權的交易對價為15億元。據此計算,浙江古纖道當時的估值約為37.5億元。

今年4月底,銀邦股份公告,擬收購浙江古纖道,預估值初步確定為40億元至60億元,兩個月不到,估值已較恒力股份宣告收購計劃時大幅增長。但在6月初,銀邦股份公告因交易雙方沒能就重組事項主要條款達成一致,公司決定終止收購。

雖然并購重組交易又一次落空,但浙江古纖道的身價卻節(jié)節(jié)看漲。在金浦鈦業(yè)的公告里,浙江古纖道的估值已漲至56億元,與恒力股份公告的估值相比,上漲近50%。