釀酒板塊昨日獨領(lǐng)風(fēng)騷，與滬深兩市深度回調(diào)形成鮮明對照。其中酒鬼酒、張裕A、口子窖、古井貢酒等漲幅都在3%以上。上市酒企普遍走強一方面離不開名酒優(yōu)勢強化，行業(yè)景氣預(yù)期重新偏向樂觀；另一方面，也與世界杯主題短期催化關(guān)聯(lián)緊密。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，6月傳統(tǒng)酒品消費旺季即將到來，疊加場內(nèi)資金避險需求升溫，釀酒板塊有望延續(xù)高熱態(tài)勢。

景氣預(yù)期改善向好

啤酒產(chǎn)品普遍提價，是今年釀酒行業(yè)的顯著變化。隨著各啤酒廠商向利潤訴求的轉(zhuǎn)變，本輪行業(yè)提價成為行業(yè)拐點的核心支撐。

招商證券對此表示，主要是為了促進(jìn)導(dǎo)入中高端產(chǎn)品，推動產(chǎn)品價格帶上移，以逐步彌補中國啤酒行業(yè)噸酒價格遠(yuǎn)低于世界平均，以至于行業(yè)利潤遠(yuǎn)低于世界平均的現(xiàn)象。

事實上，在近期釀酒股集體受捧之前，啤酒股已經(jīng)率先啟動上漲行情。對此，市場人士表示，這主要源于一部分場內(nèi)資金處于買入行業(yè)整合加速的邏輯，另一部分資金則是基于買入行業(yè)改善信號的邏輯，疊加從其他板塊流出的資金共同助推。隨著未來1-2年中高端價格帶穩(wěn)價，行業(yè)利潤改善帶來彈性，高估值有望逐步消化。在此過程中，龍頭企業(yè)形成趨勢也將不斷推進(jìn)，整合末期大行情也將越來越近。

白酒方面，區(qū)域酒升級周期興起，行業(yè)樂觀預(yù)期重新。從江蘇和安徽市場來看，省內(nèi)消費換擋升級趨勢顯著且持續(xù)性強，價位上江蘇是安徽的升級版，洋河和今世緣300元以上產(chǎn)品繼續(xù)高增，古井、口子窖以及迎駕洞藏系列200元以上產(chǎn)品爆發(fā)增長，持續(xù)時間可看未來3-5年，進(jìn)一步強化行業(yè)近期預(yù)期。

對于白酒龍頭企業(yè)而言，同樣不會因為前期大漲而缺席未來的板塊行情。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，近期酒企股東會密集舉行，市場關(guān)注度最高的茅臺參會人數(shù)再創(chuàng)歷史新高，茅臺對堅守工藝和品質(zhì)的決心和信念超群，這是稀缺消費品保持長期核心競爭力的關(guān)鍵，也是本輪區(qū)域強勢酒投資的價值所在。

中泰證券認(rèn)為，全年白酒板塊選股思路不變，高端酒全年配置收獲業(yè)績增長，區(qū)域強勢酒具備超額收益。啤酒方面，提價及改善趨勢不斷兌現(xiàn)，建議重視全年啤酒大行情。

短線利好催化不斷

5月以來，白酒板塊表現(xiàn)搶眼，特別是業(yè)績超預(yù)期的區(qū)域酒，短期漲幅達(dá)20%以上，PE也快速修復(fù)23-25倍區(qū)間。

長城證券認(rèn)為，整體白酒景氣周期仍持續(xù)向上，產(chǎn)業(yè)保持樂觀態(tài)度。高端酒優(yōu)勢不斷強化，如茅臺產(chǎn)能的稀缺性在穩(wěn)價同時強化其龍頭地位，系列酒戰(zhàn)略地位提升強化其成長屬性；洋河一方面加大新江蘇市場開拓；一方面以明星工程推動渠道下沉，進(jìn)一步強化優(yōu)勢。高端白酒護城河深，品牌地位難以撼動；次高端受益下面價格帶升級帶來巨大消費量承接。

從歷史經(jīng)驗來看，6月份是持有白酒股最好的月份，過去10年相對于大盤取得相對收益的概率為100%，取得絕對收益的概率也在70%以上。

年初以來華潤、燕京、青島在多個區(qū)域?qū)χ饕a(chǎn)品提價，同時費用端各企業(yè)均執(zhí)行壓縮戰(zhàn)略，預(yù)計世界杯營銷也不會過多投放，加之今年大概率關(guān)廠動作將持續(xù)，因此今年啤酒行業(yè)整體業(yè)績彈性有望大增。國金證券強調(diào)，近期全國氣溫普遍較高及世界杯即將來臨，需重點關(guān)注啤酒板塊。

基本面角度看，一季度啤酒成本仍處于高位，提價效應(yīng)體現(xiàn)不明顯，二三季度是消費旺季，提價效應(yīng)有望逐步凸顯，當(dāng)下長三角、珠三角已提前感受到了高溫，對啤酒的消費形成拉動。從投資角度來看，若后期青島啤酒推行產(chǎn)能、產(chǎn)品的優(yōu)化，板塊邏輯更為順暢。

國金證券同時指出二季度是白酒板塊業(yè)績真空期，但同期利好消息較多（如近期行業(yè)頻繁提價），白酒行業(yè)情緒向好的表現(xiàn)有望持續(xù)到二季度末，板塊整體估值中樞仍有望上移。